Февраль 11, 2011 at 9:00 дп by Сергей Березин

Обвал гривны способен болезненно ударить не только по денежной совокупности страны. Украинцам об этом известно – все не забывают последствия девальвации курса в 2008 г. с 5 до 10 грн./долл. а многие и еще более ранней, которая случилась в 1998 г. Это, в первую очередь, свидетельствует увеличение цен на все группы товаров, так или иначе связанных с импортом.

Тогда в категорию предметов роскоши для большинства населения попадают не только машины, но и бытовая техника, дорожают продукты и бензин. Помимо этого, на данный момент на руках у большинства так же, как и прежде остаются невыплаченными обязательства по валютным кредитам, забранным еще в докризисный период. Вот из-за чего вопросы курсовой политики Национального банка сейчас тревожат не только финансовых экспертов и банкиров.

Круги на воде

Стабильность обменного курса, достигнутая в течение первых трех месяцев 2009 г. в то время, когда его удалось понизить до 8 грн./долл. была на грани во второй половине 2010 г. из-за процессов, происходящих в глобальной экономике. И уже в декабре прошлого года, незадолго до собственной отставки с должности главы Национального Банка Украины, Владимир Стельмах заявил, которое показывает, что Национальный банк готов при необходимости к предстоящему обесцениванию гривны.

«Мы имеем торговые отношения конкретно с США и торговыми партнерами США. Мы должны наблюдать, как они будут вести собственную валюту. Если они, не дай Всевышний, будут девальвировать собственные валюты, мы тогда должны также обезопасисть собственную экономику», — сообщил В.Стельмах.

Разумеется, он имел в виду конфликт между Соединенными Китаем и Штатами, появившийся в 2010 году из-за отказа Пекина укрепить собственную национальную валюту. Как мы знаем, благодаря недорогому юаню китайские компании приобретают на выходе товары с меньшей себестоимостью. Это, со своей стороны, разрешает им удачно соперничать на рынках США с местными производителями.

Исходя из этого недовольство Вашингтона, обвинявшего КНР в том, что из-за его валютно-курсовой политики в Соединенных Штатах растет безработица, имеет под собой определенные основания. Наряду с этим достаточно долгое время Пекин не соглашался на ревальвацию юаня. Не смотря на то, что это требование поддерживали кроме этого и страны Европейского союза.

Как мы знаем, что защита экономики в аналогичных случаях может осуществляться как фискальными способами, другими словами введением заградительных пошлин на ввоз товаров, так и регулированием обменного курса национальной валюты. И, как признал В.Стельмах, курсовая защита экономики есть самый лёгким методом для страны.

Разумеется, что если бы Штаты в качестве ответной меры против Китая, со своей стороны, удешевили американский доллар во второй половине 2010 г. тогдашний глава Национального банка, не вспоминая, опустил бы гривну еще ниже: до 10, 15, 20 какое количество./долл. – одним словом, до отметки, дающего преимущество над главными мировыми валютами.

К счастью для населения Украины, США решили идти вторым методом и уже в последних числах Сентября американский Конгресс одобрил закон, предусматривающий ускоренное введение антидемпинговых пошлин на китайские товары на основании обращений местных производителей подобной продукции.

И это дало нужный итог. Еще в июне, в то время, когда закон лишь обсуждался в нижней палате парламента США, китайский национальный банк отменил фиксированный курс по отношению к американскому доллару что не изменялся с 2008 г. и составлял 6,83 юан/долл. Это содействовало некоему упрочнению китайской валюты – на 3,54% в последних числах Января нынешнего года.

Помимо этого, глава КНР Ху Цзиньтао по результатам собственного январского визита в Вашингтон и переговоров с президентом США Б. Обамой объявил, что Китай продолжит курс на ревальвацию юаня. Так, угроза глобальной валютной войны миновала и торговый конфликт между наибольшими глобальными экономиками был для Украины всего лишь кругами на воде, расходящимися от кинутого камня.

Угроза сохраняется

Однако, риски происхождения новой тарифной, а после этого и валютной войны в глобальном масштабе так же, как и прежде очень громадны. Сальдо торгового баланса Соединенными Штатами и КНР образовывает 145 млрд долл. в пользу последней и для устранения для того чтобы внушительного перекоса нужно упрочнение юаня на 20-40% если сравнивать с предкризисным значением, по оценкам американской администрации.

Со своей стороны, в Пекине утверждают, что исполнение данного требования угрожает катастрофическими последствиями китайской экономике. С подобными заявлениями успели выступить и премьер Государственного совета КНР Вэнь Цзябао, иуправляющий Народного банка Китая ЧжоуСяочуань.

«Мы кроме того не можем представить, сколько китайских фирм обанкротятся, сколько китайских трудящихся утратят работу, сколько трудовых мигрантов возвратятся обратно в собственные деревни, в случае если Китай согласится на требования о ревальвации юаня на 20-40%. При таких условиях Китаю угрожают огромные социальные потрясения», — сообщил, например, Вэнь Цзябао.

Это указывает, что замечательные социальные потрясения на данный момент угрожают самим Штатам, где безработными являются 9,6% трудоспособного населения. И это может подтолкнуть заокеанские власти к применению возможностей Федеральной резервной совокупности, а не только парламентских рычагов.

Необходимо подчеркнуть, что смена управления в украинском Национальном банке 23 декабря 2010 г. никак не оказала влияние на его позицию относительно реагирования на глобальные валютные войны. Так, во-первых, новый глава Национального Банка Украины Сергей Арбузов четко разрешил понять, что не планирует отменять существующую ориентацию гривны на американский доллар – потому, что, согласно его точке зрения, переход на привязку к валютной корзине, в которую кроме американского доллара, войдут и другие ведущие валюты, включая евро, российский рубль и юань, на данный момент неактуален.

Во-вторых, С.Арбузов объявил, что девальвация гривны оказывает помощь не только украинским экспортерам, как это принято вычислять, но и по большому счету всем национальным производителям. «Тяжело придумать другую, более действенную, курсовую помощь национального производства», – выделил он.

Такую точку зрения не разделяют банкиры, показывая, что предстоящее ослабление гривны к доллару будет в геометрической прогрессии увеличивать долю проблемных кредитов в активах банков. Потому, что, согласно данным Ассоциации украинских банков, в целом по совокупности на валютные кредиты приходится 47% от их общего объема в портфеле, либо практически 340 миллиардов гривен. в эквиваленте.

Наряду с этим размер курсовой отличия по ним, появившейся из-за девальвации гривны в 2008 г. на сегодня приближается к 180 миллиардов гривен. либо 18% от номинального ВВП Украины. Для сравнения: в 2010 году доходы государственного бюджета составили 240,477 миллиардов гривен. а также налоговые поступления – 170,515 миллиардов гривен. из которых 57,7% — с доходов граждан и 42,3% с доходов фирм.

Исходя из этого, направляться вывод, что количество курсовой отличия по валютным кредитам как физлицам, так и юрлицам на данный момент не имеет настоящих источников для покрытия, — причем ни в национальном, ни в частном секторе экономики. Так, предстоящее повышение курсовой отличия по валютным кредитам за счет обесценивания гривны приведет к коллапсу финансовой системы.

Кстати, прошлый глава Национального банка к аналогичной возможности относился очень философски. Так, на одном из заседаний, где представители банков изложили ему подобные доводы, выразив

опасения довольно негативных последствий глубокой девальвации гривны, В.Стельмах ответил кратко и недвусмысленно: «Ну и что?». И, как уже отмечалось, его преемник светло разрешил понять, что разделяет таковой подход к проблеме баланса между заинтересованностями банков и промышленников.

Административные рычаги

В случае если наблюдать на украинскую обстановку объективно и высказать предположение, что глобальное равновесие во всемирной экономике все же сохранится, то внутренних факторов, каковые бы содействовали предстоящему обесцениванию гривны, мы не заметим.

Согласно данным НБУ, в январе на межбанковском рынке предложение и спрос по валюте было сбалансировано за счет поступлений в Украину от нерезидентов – причем по торговым, а не денежным операциям. Другими словами речь заходит не о спекулятивных «тёплых» деньгах, каковые сейчас зашли, а на следующий день вышли из совокупности.

Это подтверждается и поведением самого Национального банка, что в январе не реализовывал валюту для поддержания курса, а напротив, брал ее у банков, пополняя собственные резервы и содействуя тем самым упрочнению обменного курса в пользу гривны. Наряду с этим за первый месяц 2011 г. хорошее сальдо интервенций НБУ составило 207 миллионов. а объем приобретения валюты – 704 миллионов.

Что же касается возможностей на целый 2011 г. то они сильно зависят от Нацбанка и успехов правительства в диалоге с Интернациональным валютным фондом. Потому, что в этом году НБУ прогнозирует рост недостатка счета текущих операций Украины до 3,8 млрд долл. если сравнивать с 2,6 млрд долл. по результатам 2010 г.

Это тот количество валюты, которого не хватит корпорациям и правительству с целью проведения всех торговых и денежных операций с нерезидентами. И это, по сути, свидетельствует усиление давления на гривну – так как при дефиците наличной валюты украинские резиденты готовься платить за нее дороже, чем нынешние 8 на данный момент./долл.

Погасить прогнозируемый недостаток, согласно точки зрения Национального банка, окажет помощь ожидаемое хорошее сальдо по счету денежных операций – кроме этого на 3,8 млрд долл. Наряду с этим приток прямых зарубежных инвестиций в украинскую экономику обязан составить 6,5 млрд долл. а чистые заимствования корпораций из настоящего сектора – 2 млрд долл.

Со своей стороны, глава департамента аналитики компании «Astrum Investment Management» Алексей Блинов в комментарии для ОстроВа уточнил, что ожидает в 2011 г. формированиепрофицита денежного счетас учетом поступлениязаймов от МВФв размере 11,1 млрд долл.,либо 6,9% от ВВП.Согласно его точке зрения, в этих условиях Национальный банк сможет удачно продолжать политику де-факто фиксированного курса, пополняя собственные интернациональные резервы.

«В этом году, как и в докризисные времена, недостаток текущего счета платежного баланса будет с лихвой перекрываться профицитом по денежному счету, организованному благодаря активному кредитованию страны, украинских банков и фирм из-за предела. Практически, Украина вернула докризисное статус-кво: рост недостатка внешней торговли, перекрываемый поступлениями капитала в условиях фиксации курса», -отметил А.Блинов.

Как уже говорилось, исполнение данных показателей зависит от того, продолжит ли МВФ сотрудничество с Украиной – это станет ориентиром и для участников и остальных инвесторов денежного рынка. Но пока Нацбанку Николая и правительству Азарова получалось договариваться с международным валютным фондом и настоящих факторов, каковые имели возможность бы создать угрозу, не отмечается.

В также время сохранить стабильность гривны по отношению к доллару может инициатива Министерства экономического развития и торговли, которое предлагает на законодательном уровне закрепить требования по необходимой продаже валютных поступлений как резидентами Украины, так и нерезидентами при угрозы формирования недостатка платежного баланса страны. Вопрос только в том, будет ли данный закон проголосован Парламентом Украины и подписан Президентом – потому, что экспортеры не заинтересованы в его принятии.

Но риски для валютной стабильности способно создать само управление НБУ во главе с С.Арбузовым. В январе оно уже выдало для рынка два неоднозначных сигнала в сфере валютного регулирования. Так, сперва 14 декабря Национальный банк отменил запрет на трансформацию банками обменных валютных котировок в течение рабочего дня.

Соответствующее распоряжение НБУ№544 было зарегистрировано в Министерстве юстиции 24 декабря под №1329/18624 и, так, благополучно получило юридическую силу. Ясно, что лишившись с 9 сентября 2009 г. возможности гонять курс вверх-вниз, банки фактически потеряли сам механизм для спекулирования валютой. Убедиться в этом возможно, взяв для сравнения доходы от валютных операций у банков из первой десятки, входящих в группу наибольших по размерам капитала и активов.

Итак, за 9 мес. 2010 г. если сравнивать с тем же периодом 2009 г. у Райффайзенбанка Аваль отмечается понижение в эквиваленте со 169,5 до 112,16 миллионов гривен. у Первого украинского международного банка с 19,48 до 6,97 миллионов гривен. у Альфа-банка с 619,97 до 50,27 миллионов гривен. у банка «Форум» с 38,08 до 30,01 миллионов гривен. у Укрсоцбанка со 193,57 до 9,1 миллионов гривен. у Укрэксимбанка со 158,09 до 87,22 миллионов гривен. у ВТБ банка с 82,61 до 49,25 миллионов гривен. (за целый 2010 г. в сравнении с прошлым периодом). Подобная обстановка и в большинстве остальных больших и средних банков.

По всей видимости, исходя из этого НБУ уже 29 декабря разослал главам банков разъяснения, что в данном вопросе они должны руководствоваться требованиями распоряжения №502, которое кроме этого содержит норму о запрете на трансформацию обменного курса в течение дня. Вследствие этого возможно высказать предположение, что отмена Национальным банком положений распоряжения №538 от 9 сентября 2009 г. была связана с обязательством перед МВФ перейти к более эластичной валютно-курсовой политике.

Так, регулятор с одной стороны сейчас может нормально отчитываться перед Фондом о исполнении программы сотрудничества, а иначе, в правилах игры на валютном рынке Украины ничего не изменилось по сути.

Однако, уже в первых числах Февраля первый помощник главы Национального банка Юрий Колобов сказал, что планируется снова дать добро финучреждениям в течение одного операционного дня выходить на межбанковский рынок как с продажей, так и с приобретением валюты.

Это указывает, что банки сноваполучатвозможность получать на колебаниях обменного курса, раскачивая его и провоцируя тем самым нестабильность совокупности — в случае если эта норма вправду будет реализована. В также время А.Блинов из «Astrum Investment Management» заявил ОстроВу, что не ожидает в 2011 году отказа НБУ от фиксированного курса американского доллара в пользу какого-либо иного подхода к курсовой политике.

«Мы сохраняем прогноз о том, что в течение всего 2011 года обменный курс будет поддерживаться родным к отметке 8 грн./долл.», — сообщил специалист. Помимо этого, аналитик инвестиционной группы «Сократ»Александр Саливон в комментарии ОстроВу выделил, что в случае если Национальный банк не будет поддерживать гривну как ранее, то все еще дефицитный торговый счет и как следствие – текущий счет будут продолжать давление на гривну. «Это может позвать ее ослабление до отметки 8,2 грн./долл.», — думает представитель инвестгруппы «Сократ».

Источник: job-sbu.org

В 2016-17 ВСЕ БУДЕТ ПЛОХО (КУРС РУБЛЯ, КУРС ДОЛЛАРА)

Важное на сайте:

• Что будет с курсом доллара и евро
• Что будет с курсом доллара в июне 2012
• Что будет с курсом доллара в мае 2014
• Что будет с курсом евро в украине и почему он дорожает?
• Что будет с валютой

Самые интересные результаты статей, подобранные именно по Вашим интересам:

• Что будет с курсом в украине

  Что будет с курсом Дата публикации: 10.07.2015 10:16 Не обращая внимания на заявления государственныхы служащих Национального банка о том, что население…

• Политический курс: что будет с гривной после выборов?

  С экономической точки зрения нет обстоятельств для девальвации гривны, но имеется политическая. Что будет с гривной по окончании выборов фото: zn.ua Всю…

• Как поведет себя курс доллара

  Как себя поведет американский доллар дальше? Резкий рост курса американского доллара закончился ближе к концу прошедшей семь дней. Но аналитики дают…

• Что происходит с курсом гривны?

  НБУ принял меры по стабилизации курса гривни: обязал банки устанавливать единый курс валюты и не поменять его в течение дня, и установил предельную маржу…

• Почему курс доллара 12, и что будет дальше

  Для начала большое количество истории и теории из судьбы отечественного валютного рынка. Как мы знаем с 2005 по весну 2008 года в Украине был…

• Какой курс доллара к гривне

  Комментарии Курс зеленого через чур высоко забрался. А запредельная цена свежеотпечатанных триллионов не разрешит американским товарам удерживать…