И кредитные учреждения, и инвесторы частного капитала интересуются разными сторонами деятельности предприятия.

Чтобы сделать процесс поиска инвестиций самые эффективным, избежать ненужных утрат времени, разочарований и ошибок, полезно обучиться наблюдать на собственный проект глазами инвестора. умение психологии и Понимание инвестора общаться с ним на его языке являются наиболее значимыми составляющими в сложном мастерстве привлечения инвестиций. Интересы инвесторов многообразны, и вряд ли для них существуют универсальные законы.

И однако попытайтесь поставить себя на место инвестора и осознать, что он ожидает от вас.

Для инвестора решающими являются ответы на пять главных вопросов:

Осторожность инвестора разъясняется тем, что не все инвестированные приносят прибыль, постоянно присутствует риск потерпеть неудачу.

Эти по невозврату кредитов в Соединенных Штатах выглядят следующим образом.

В 1992 г. было зарегистрировано 96857 случаев задолженности кредиторам общей стоимостью 91 млрд 296 миллионов. Это образовывает 110 невозвратов на 10000 кредитов.

Итак, зарубежный инвестор, приходя в Россию, готов к определенному риску, и неудачи его не удивляют.

Анализ западного опыта привлечения инвестиций говорит о том, что кроме того узнаваемые компании приобретали инвестиции только по окончании многократных отказов. С одной стороны, это везение, с другой — талант и терпение менеджеров.

Инвестор готов рисковать, но он желает, дабы риск был минимальным и контролируемым. Многие инвесторы уверены в том, что вкладывать деньги возможно лишь в предпринимателя, вызывающего симпатии и полное доверие, разглядывая инвестиции как установление партнерских взаимоотношений. Оценивая ваш проект, инвестор будет пробовать определить все подробности о вас, вашей фирме и вашей команде.

Инвестора не интересуют проблемы и ваши трудности. Он капризен, осмотрителен и циничен. Лучший ответ на вопрос инвестора: весьма несложен.

Выбор разных способов привлечения капитала зависит в первую очередь от потребностей предпринимателя. Какую цель ставит перед собой предприятие — таковой у него будет инвестор.

Исходя из этого, перед тем как приступить к процессу поиска инвестиций, предпринимателю крайне важно четко выяснить собственные цели и осознать, в какой форме ему лучше взять финансирование (рис. 2).

На вашем предприятии принято решение заняться поиском внешнего источника финансирования. Перед тем как обращаться в любой потенциальный источник инвестиций, предприятие должно выяснить для себя следующие моменты:

Четкие долговременные замыслы развития делают проект менее рискованным в глазах инвестора.

Нередки случаи, в то время, когда по различным обстоятельствам предприятие заблуждается довольно потребностей в стороннем капитале. Финансов предприятия может оказаться достаточно для осуществления какого-либо проекта. Необходимо не забывать, что не всегда денежные неприятности предприятия должны решаться за счет внешних источников финансирования.

Перед тем как тратить чужие деньги, предприятию нужно обучиться грамотно распоряжаться собственными.

НАЦИОНАЛЬНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ

В большинстве случаев такое инвестирование осуществляется в виде кредитования (как правило — льготного). Всего существует четыре главных вида финансирования в рамках национальных программ федерального и муниципального уровней, осуществляющих помощь предпринимательства:

Необходимо четко осознавать, что на данный момент действительно рассчитывать на господдержку частного бизнеса в Российской Федерации не следует; это связано в первую очередь с бюджетным кризисом страны. Недостаток бюджета не разрешает правительству расходовать какие-либо большие средства на финансирование проектов частного сектора. Проекты, поддерживаемые страной, имеют политическую либо социальную направленность.

Исходя из этого вероятнее поиск национального финансирования не должен быть первым шагом на пути вашего инвестиционного процесса.

КРЕДИТОВАНИЕ

Из двух вероятных вариантов кредитования — предоставления взаймы финансовой суммы (ссуда) либо товаров (товарный кредит) тут рассматривается только банковский кредит — ссуда, выданная банком либо вторым кредитным учреждением. Наряду с этим оговариваются срок возврата кредита, размер процентов и обязательность возврата по кредиту (платность кредита).

Банковские кредиты

Банковские кредиты возможно поделить на кратковременные (до одного года, предоставляются по большей части для финансирования оборотных средств) и долговременные (более чем одного года, предоставляются по большей части для финансирования капиталовложений).

В большинстве случаев получателем громадного кредита у большого российского коммерческого банка есть предприятие, часть собственности которого в собственности этому банку. В этом случае действуют внутренние правила определения ставки. Это особенный случай, не смотря на то, что и распространенный среди больших банков.

На данный момент большая часть русских коммерческих банков предпочитают выдавать кредиты под большие проценты и на маленькие отрезки времени (3-6 месяцев).

Но кое-какие банки имеют в собственном распоряжении финансовые средства, специально предназначенные для среднего предприятий бизнеса и кредитования малого. Довольно часто наличие таких средств обеспечивается западными организациями. Эти средства предоставляются под более низкие проценты и на более долгое время, чем те, каковые выделяются русскими коммерческими банками.

Данный вид кредитования есть более привлекательным. (Подробнее см. статью на стр. 17-19.)

На сегодня российские коммерческие банки выдвигают следующие условия кредитования проектов:

Последние два условия имеют, но, значительно меньшее значение, чем первое.

Инвестиции в обмен на акции

Следующие два вида инвестиций связаны с покупкой инвестором доли акционерного капитала предприятия.

Реализовывая часть собственных акций инвестору, тем самым предприятие реализовывает ему часть собственной собственности. Так, необходимо быть морально готовым к тому, что затем вы уже не станете иметь полного контроля над предприятием. Кроме того в случае если за вами останется большинство собственности, вы станете нести определенные обязательства перед инвесторами и от вас будет требоваться, дабы ваши интересы совпадали с заинтересованностями инвестора.

Наряду с этим инвестор может оказывать влияние на главные направления политики предприятия, поднимать все вопросы, касающиеся управления на предприятии, выплаты барышов и т.д. В любом случае, получая определенный пакет акций, инвестор потребует для себя место в совете директоров предприятия.

ВЕНЧУРНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Риск во имя доходов

Cлово (от англ. venture) свидетельствует риск, что лежит в базе понятия. Если вы либо ваша компания являетесь обладателем неповторимой идеи, уже воплощенной в виде продукта либо услуги и владеющей громадным рыночным потенциалом, то сейчас может показаться венчурный инвестор и положить нужную сумму в ваш проект в расчете на получение громадной прибыли. Само собой разумеется, в этом случае инвестор дробит с вами ваш риск — так как у вас еще нет опыта активной реализации продукта либо услуги.

Неудача вашей идеи будет и его неудачей, а при успехе он поделит с вами часть прибыли.

В отличие от банка, венчурный инвестор может дать финансирование вашему предприятию кроме того при отсутствии у вас залога. Но инвестор будет пользоваться любой возможностью получения залога.

Беря на себя большой риск по проекту, венчурный инвестор ожидает и громадных доходов. Он проявляет интерес только в том случае, если заметит для себя шанс взять высокую прибыль от реализации вашей идеи.

В большинстве случаев венчурный капитал инвестируется в те проекты, у которых нет шансов на получение финансирования от кредитного учреждения. Банк ни при каких обстоятельствах бы не принял на себя тот риск, что существует в проекте венчурного инвестора. Так, в то время, когда появляется многочисленная несколько проектов, не имеющих шансов отыскать собственного инвестора, тогда появляется и венчурный инвестор, готовый рисковать и за это иметь возможность приобретать громадные доходы.

Венчурный инвестор вкладывает деньги в большое количество не связанных между собой проектов в отраслях и различных сферах деятельности, тем самым диверсифицируя собственные вклады, получая понижения неспециализированного риска. Это разрешает ему осуществлять инвестиции, не участвуя неизменно в ходе управления предприятием и избавляя себя от бессчётных связанных с этим неприятностей. Так формируется портфель венчурного инвестора, складывающийся из разнородных проектов.

Критерии оценки

В условиях развитой рыночной экономики (таковой, как экономика США) требуемая отдача на венчурные инвестиции должна быть равна 30-60%. В Российской Федерации, само собой разумеется, обстановка совсем вторая — с учетом всех существующих рисков норма отдачи должна быть существенно выше. Единой статистических данных по требуемым инвестором нормам отдачи от инвестиционных проектов в Российской Федерации не существует.

Имеется примеры проектов с нормами отдачи 200% и выше. Но кроме того это еще не гарантирует проекту получение инвестиций.

Так, инвестиции зарубежного венчурного капитала в Российской Федерации отличаются (и достаточно значительно) от того хорошего венчурного инвестирования, которое происходит, к примеру, в Соединенных Штатах. Но требования и те критерии, каковые венчурные инвесторы используют для оценки проектов, за границей и в Российской Федерации фактически подобны:

Основное — доверие

Венчурный инвестор осуществляет инвестирование методом приобретения доли собственности предприятия, но не пытается забрать в собственные руки контроль над финансируемым предприятием. Решив

об инвестировании, венчурный инвестор будет стремиться всячески поддерживать управление компании, дабы предприятие достигло успеха и инвестированные возвратились с прибылью.

На протяжении расширения увеличения объёмов и вашего бизнеса продаж все значительная часть собственности может переходить от первичных собственников инвестору, по мере того как рост предприятия требует привлечения капитала со стороны.

Так, по прошествии некоего времени венчурному инвестору смогут принадлежать уже 40-60% акций предприятия, а последующие этапы финансирования смогут привести к тому, что первичные собственники будут обладать всего лишь 5-20% акционерного капитала.

Вследствие этого необходимо четко воображать, что рост предприятия зависит от привлеченного в него капитала.

Мало возможно, что инвестор перехватит у вас контроль, если вы справляетесь со своей работой и приносите себе и ему ожидаемую прибыль. Как уже говорилось, большая часть венчурных инвесторов желают быть советниками предприятия и не стремятся владеть правом голоса в повседневном своевременном управлении. Это связано с тем, что венчурный инвестор вкладывает собственные деньги в пара высокорисковых проектов и у него нет времени глубоко вникать в дела какого-либо одного предприятия.

Так, главные требования при венчурном инвестировании — это требования к руководящей команде. Нужна команда менеджеров, которой инвестор может всецело доверять. Инвестор ищет предприятие, управление на котором всецело бы его устраивало.

Отношения между инвестором и руководством предприятия должны быть безукоризненными, а обоюдное доверие — полным.

Процесс сотрудничества с венчурным инвестором возможно условно поделить на пара стадий.

Оценка на базе резюме

Предварительная оценка проекта осуществляется на базе резюме бизнес-замысла. Предприятие должно представить инвестору резюме бизнес-замысла. Частенько на первом этапе ничего другого, не считая краткого описания, не читается.

Это резюме должно включать:

Анализ бизнес-замысла

При появлении интереса к проекту венчурный инвестор переходит к внимательному изучению бизнес-замысла, разбирая содержащиеся в нем цифры на предмет их возможности и обоснованности проекта обеспечить требуемый уровень прибыльности.

На данной стадии:

Риск уменьшился — выхожу из проекта

При сотрудничестве с венчурным инвестором крайне важно заблаговременно воображать процесс выхода инвестора из проекта, и это обсуждается на самых первых этапах общения. В будущем обязательно настанет тот момент, в то время, когда ваш инвестор захочет взять обратно собственные вложения: он принял на себя риск вашего проекта и за это ожидает высоких доходов; в то время, когда же ваше предприятие достаточно развилось и риск, а вместе с ним и доход уменьшились, венчурный инвестор захочет перевести собственные деньги в второй высокорисковый проект.

Ваше предприятие должно заблаговременно готовиться к этому событию так, дабы инвестор имел возможность взять собственные деньги, не замедлив наряду с этим работы предприятия и не создавая громадных денежных неприятностей.

Неспециализированное и особое

Итак, что требуется от предприятия, если оно решило взять венчурные инвестиции?

Предприятие должно владеть командой управленцев, имеющей профессионализм и необходимые навыки для реализации идеи. Инвестор скорее инвестирует в второразрядный проект и первоклассную команду, чем напротив.

О том, как инициаторы проекта верят в успех собственного дела, венчурный инвестор будет делать выводы по тому, сколько денег они сами вкладывают в проект.

Так как деньги в большинстве случаев предоставляются на долгий срок (5 лет и более), крайне важно, дабы между венчурным инвестором и предпринимателем установились понимание и взаимное доверие. Управление предприятием должно быть готово предоставлять венчурному инвестору всю, кроме того сугубо тайную данные, относящуюся к деятельности компании.

Предприятие должно создать привлекательную коммерческую идею. Должна быть четко видна возможность получения высоких доходов от реализации данной идеи, рыночный потенциал и конкурентные преимущества новой продукции. Каждые проекты в Российской Федерации расцениваются как высокорисковые, и значит, доход инвестора должен быть громадным.

Предприятие должно иметь в полной мере определенные возможности для развития, возможный рост предприятия должен быть достаточно предсказуем.

Потенциал роста предприятия должен быть больше, чем риск, который связан с инвестированием в это предприятие.

Предприятие должно иметь кое-какие неповторимые черты, как, к примеру, применение особых разработок либо известных экспертов.

Единицы из тысячи

В среднем венчурный инвестор приобретает около 1000 инвестиционных предложений в год. Около 90% этих предложений отвергается конкретно при получении их инвестором в силу разных обстоятельств — географических, технологических, рыночных либо, что не редкость частенько, из-за не хватает грамотного составления большинства инвестиционных предложений.

Оставшиеся 10% шепетильно анализируются, что есть достаточно дорогостоящим мероприятием. В следствии остается 10-15 проектов, каковые венчурный инвестор вычисляет отвечающими его требованиям.

Вторичная, более глубокая и дорогостоящая проверка сокращает это количество до 2-3 проектов. В большинстве случаев инвестиции вкладываются в 1-2 из этих проектов.

К кому обратиться

На сегодня существуют два источника венчурного капитала.

1. Венчурные инвестиционные фонды, осуществляющие рисковые вложения в проекты русских предпринимателей. И не смотря на то, что российских венчурных фондов еще мало, а западные выдвигают весьма твёрдые требования к его представлению и проекту и по большому счету нехотя инвестируют собственный капитал, настоящая возможность получения инвестиций от них все же существует.

2. Личные инвесторы частного капитала — те физические лица, в большинстве случаев обладатели компаний, каковые накопили большое состояние и, стремясь его расширить, реализовывают инвестиции в разные проекты, сулящие громадный доход.

Частные инвесторы смогут быть как русскими, так и зарубежными. Не существует единого подхода к тому, как их отыскать и как с ними связаться. Эта несколько инвесторов по понятным обстоятельствам самый закрыта.

Но возможно с громадной долей уверенности заявить, что в случае если предприниматель вышел на для того чтобы личного инвестора (либо его представителя), заинтересовал его собственной идеей и снискал его доверие, то неприятность поиска инвестиций существенно упрощена.

ЦЕЛЕВЫЕ (СТРАТЕГИЧЕСКИЕ) ИНВЕСТИЦИИ

Целевые инвестиции представляют собой вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью получения и извлечения дохода прав на участие в управлении предприятием.

Инвестиционные фонды

Зарубежные стратегические инвесторы реализовывают собственную деятельность в Российской Федерации через особые инвестиционные фонды. В большинстве случаев их создают с в полной мере конкретной целью: инвестировать определенное количество капитала с ориентацией на конкретные целевые секторы (пищевая, легкая промышленность, строительство и т.д. ). Такие фонды реализовывают инвестирование методом приобретения активного акций участия и пакета предприятия в управлении.

Они предпочитают приобретать контроль над предприятием. Нередки случаи, в то время, когда инвестор может поставить в качестве условия инвестирования приобретение до 90% акций предприятия. Из-за не хорошо несовершенства и развитой системы арбитража законодательной базы инвестору представляется более несложным вариант полного контроля над предприятием с возможностями изменений структуры и стратегических решений.

Так, инвестор избавлен от постоянных споров и распрей при общении с русским управлением и справедливо решает обращаться к нему только за консультационной помощью.

Зарубежные инвестиционные их представители и фонды предпочитают не осуществлять вложения в много инвестиционных проектов. Происходит это ввиду нескольких обстоятельств:

Две последние обстоятельства напрямую зависят от русских предпринимателей.

За первые 15 месяцев собственной работы американский фонд НАЕР (Российско-американский фонд предпринимательства) проинвестировал всего 2,4% всех собственных средств (исчисляющихся в 340 миллионов.), предназначенных для инвестирования в Российской Федерации. Деятельность фонда ограничена тремя годами. Его сотрудники не смогли отыскать достаточного количества хороших инвестиционных предложений по большей части вследствие того что русские предприниматели не имеют нужного опыта в представлении и подготовке аналогичных предложений.

Из 800 заявок, пришедших в фонд, 500 было отвергнуто из-за отсутствия проработанного бизнес-замысла проекта либо из-за коммерческой бесперспективности самой идеи. Фонд сохраняет надежду, что лишь через 8 месяцев количество осуществленных им вложений достигнет 50 миллионов. остальные деньги возвратятся американскому правительству. Фонд уверен в том, что лучше по большому счету никуда не вкладывать капитал, чем вкладывать его в несостоятельные проекты.

Процесс получения инвестиций от инвестиционного фонда достаточно сложен. Опыт говорит, что в большинстве случаев на 40-50 проектов приходится один, что подходит под критерии фонда, и еще реже фонд вправду осуществляет инвестирование. Управление фонда в большинстве случаев не спешит при вложении денег и самым тщательным образом придирчиво оценивает само предприятие и проект.

Но при наличии перспективной идеи, должном усердии по ее продвижению, при умении общаться с инвестором и воображать проект на понятном ему языке поиск финансирования с большой долей возможности принесет хороший итог.

Заглавия таких фондов, их координаты и способы работы возможно отыскать в Справочнике по источникам финансирования.

Зарубежные компании

В качестве стратегического инвестора может выступать и зарубежное предприятие, заинтересованное в выходе на российский рынок. В этом случае зарубежная компания может осуществить инвестиции в русского предприятие, наряду с этим стремясь взять максимально сильные позиции в совете директоров.

В отличие от венчурного инвестора при стратегических инвестициях инвестор есть экспертом в той области, в которой трудится предприятие.

Стратегического инвестора интересует получение контроля над сбытом, стоимостями и ассортиментом товаров, поставками оборудования и сырья, а довольно часто и контроль над деятельностью предприятия.

Один из способов поиска возможностей привлечения целевых инвестиций зарубежных компаний — применение базы данных предложений зарубежных компаний о сотрудничестве. В этом случае такие предложения носят темперамент целевых запросов этих компаний по проникновению на российский рынок методом приобретения доли собственности русском компании, трудящейся в конкретной области, в той же, что и зарубежная компания. Так, зарубежная компания может оказаться целевым инвестором, заинтересованным во вложении капитала в русского компанию.

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РАЗНЫХ ФОРМ ФИНАНСИРОВАНИЯ

Источник: old.rcb.ru