Курс рубля что происходит

Posted by workscan on in Форекс и биржа

Курс рубля что происходит

Так отчего же рубль сейчас укрепляется?

Фото: М.Стулов / Ведомости

Что определяет динамику курса рубля? Из-за чего по окончании сильного понижения в конце прошлого года рубль начал укрепляться? Это, пожалуй, главные экономические вопросы последнего времени.

Перед тем как подробнее разглядеть эти вопросы, я желаю напомнить, что Банк России в ноябре прошлого года перешел к режиму плавающего курсообразования. Другими словами курс формируется под действием рыночных процессов: ни явной, ни скрытой цели по курсу у Банка России нет. Исходя из этого Национальный банк ни при каких обстоятельствах не дает прогноза по курсу.

Так что передо мной нет задачи отыскать ответ на вопрос, в то время, когда рубль будет стоить столько-то либо столько-то. Я попытаюсь растолковать, как формируется курс под влиянием рыночных факторов и что происходит с рублем прямо на данный момент.

Как мы знаем, валютный курс определяется в следствии сотрудничества факторов, воздействующих на платежный баланс. Это относится и факторов, воздействующих на текущий счет (прежде всего стоимости одного бареля нефти и производительности труда), и факторов, воздействующих на денежный счет (включая премии и процентные ставки за риск). Сейчас посмотрим, как эти факторы оказывали влияние на рубль в течение последнего года с маленьким.

В последних числах Февраля – марте 2014 г. геополитические риски, а после этого и санкции стали причиной росту премии за риск при вложениях в российские активы. В следствии давление на курс усилилось. В первых числах Марта, в то время, когда соответствующие настроения купили панический темперамент, обстановка была стабилизирована большими интервенциями Центрального банка.

Рост главной ставки сделал российские активы более привлекательными, что содействовало удорожанию курса в апреле – июне 2014 г. но введенные после этого санкции стали причиной обратной коррекции курса.

Длившееся с июля 2014 г. по январь 2015 г. понижение стоимости одного бареля нефти привело к значительному удешевлению курса рубля. Процесс был усилен формированием негативных инфляционных и девальвационных ожиданий, понижением рейтинга, опасениями введения ограничений на вывоз капитала чужестранцами и т. д. В следствии уровень курса был ниже того, что определяется стоимостями на нефть. Компенсирующими факторами была лишь политика Банка России по увеличению ставки, проведению операций и интервенций возвратного предоставления валютной ликвидности.

Так отчего же рубль сейчас укрепляется? В случае если кратко, моя версия такова.

Стоимость бареля нефти выросли на треть если сравнивать с минимальным уровнем. Снизились премии за риск: ушли опасения введения властями России ограничений на перемещение капитала, прошел раунд понижения русских страновых и корпоративных рейтингов. Со стороны геополитического фона как минимум нет новых нехороших новостей.

Предоставление Банком России валютной ликвидности снизило цена валютной ликвидности для русских заемщиков.

В следствии на первый замысел вышел вопрос доходности рублевых русских активов. И декабрьское увеличение главной ставки Центробанком сыграло в этом важную роль. Российские активы на данный момент одни из самых прибыльных в мире. Исходя из этого они стали популярны и среди российских, и среди зарубежных инвесторов.

На оптимизм инвесторов, непременно, повлияло да и то, что русский экономика была устойчивой к шоку: большая часть аналитиков ожидали куда более глубокого падения ВВП в течение первых трех месяцев, а на данный момент ясно, что оно будет в разы меньше, чем в тот же период 2009 г. Наконец, зарубежные инвесторы, каковые вкладывают в активы исходя из их доли в индексах, возвратились в российские активы, дабы выровнять их долю в собственных сумках в соответствии с долей в индексах.

Данный приток инвестиций, непременно, не имеет возможности длиться вечно, он останавливается приблизительно на том уровне курса, в то время, когда снизившаяся доходность по некоторым активам (к примеру, по ОФЗ) больше не компенсирует ожидаемое обесценение рубля за счет других факторов и инфляции.

Увеличение Банком России с 13 апреля ставки по операциям валютного репо стало причиной понижению отличия в доходностях между вложением в рублевые и долларовые активы, что, само собой разумеется, повлияло на популярность рублевых активов, но не имело возможности привести к новому долгому тренду на понижение рубля. на данный момент, в то время, когда мы замечаем некую коррекцию курса две пятницы подряд, возможно заявить, что это, вероятнее, связано с тем, часть инвесторов закрывают рублевые позиции перед выходными.

В целом, на мой взор, на данный момент наступил процесс стабилизации курса около новых значений, каковые учитывают более высокие, чем ожидалось в середине декабря – начале января, стоимость бареля нефти и более низкую премию за риски ограничений и геополитические риски на приток капитала. Определенную роль сыграла и политика вторых центральных банков: проведение количественного ослабления в еврозоне и изменение ожиданий рынка довольно времени и скорости ужесточения финансово-кредитной политики в Соединенных Штатах.

Но стабилизация около нового равновесия не свидетельствует, что курс вовсе не будет изменяться. Он будет колебаться под действием различных факторов. Но в отсутствие значительных трансформаций (новые большие трансформации стоимости одного бареля нефти, введение либо отмена санкций, неожиданные трансформации в финансово-кредитной политике других государств) в среднем курс будет довольно стабильным.

Влияние на динамику курса будет оказывать инфляционные ожидания и инфляция. Одним из факторов, воздействующих на курс, будет финансово-кредитная политика Банка России, несложнее говоря, политика по трансформации ставок. Но изменение ставок Банка России связано с динамикой ожиданий по инфляции, исходя из этого влияние этих ответов будет относительно ограниченным.

Создатель – первый заместитель председателя Банка России

Источник: www.vedomosti.ru

В 2016-17 ВСЕ БУДЕТ ПЛОХО (КУРС РУБЛЯ, КУРС ДОЛЛАРА)

Важное на сайте:

Самые интересные результаты статей, подобранные именно по Вашим интересам: