Валютная арифметика: сколько должен стоить доллар к концу 2015 года

Posted by workscan on in Форекс и биржа

Валютная арифметика: сколько должен стоить доллар к концу 2015 года

Quote.rbc.ru 02.03.2015 18:11

Альфа-банк постарался вычислить честный курс американского доллара пятью разными методами. Оказалось — от 18,5 руб. до 63 руб. в зависимости от метода расчета. какое количество в итоге будет стоить американский доллар к концу 2015 года? 

На протяжении валютной паники в декабре прошлого года ЦБ воздерживался от интервенций, а его глава Эльвира Набиуллина сказала, что рынок сам обязан отыскать равновесие. «Ранее ЦБ предоставлял ориентир по курсу рубля, но в режиме свободного плавания рынок предоставлен сам себе», — пишут основной экономист Альфа-банка аналитик и Наталия Орлова Сергей Егиев в изучении «Рубль в 2015 году: на пути к упрочнению», опубликованном 2 марта.

Каким должно быть равновесие? Орлова и Егиев решили ответить на данный вопрос, вычислив честный курс американского доллара пятью разными методами и выбрали из них самый близкий к русским реалиям.

Сопоставление с валютами вторых развивающихся рынков

Несложный метод выяснить недооцененность либо переоцененность любой валюты — интернациональное сопоставление, говорится в изучении.  «Сравнение рубля с валютами вторых развивающихся рынков говорит о том, что его ослабление во время с 2002 по 2014 годы в общем и целом соответствовало динамике валют государств-аналогов», — пишут Орлова и Егиев. Исходя из средней динамики развивающихся валют, рубль в 2015 году может укрепиться на 30%, до 50 руб. за американский доллар

Недочёты способа:

Ориентир на среднюю динамику валют развивающихся государств через чур неточен, поскольку у России, в отличие от них, сильные экономические показатели, отмечается в обзоре. Исходя из этого рубль должен быть одной из самых сильных валют на развивающихся рынках. «Одновременно с этим потенциал роста русском экономки ослабевает, давя на динамику рубля», — говорится в обзоре. Помимо этого, данный способ не учитывает влияние санкций.

Сопоставление с валютами других государств — экспортеров нефти

Сравнение рубля с другими нефтяными валютами действенно трудилось в маленький период с 2011 года до середины 2014-го, отмечают аналитики. В соответствии с этим способом, американский доллар обязан стоить около 45 руб.

Недочёты способа:

Падение стоимости одного бареля нефти во второй половине 2014 года оправдывает ослабление нефтяных валют на 20%, но рубль ослаб на 40%. Сравнение рубля с нефтевалютами не работает в долговременной возможности, но кратковременно выяснилось действенным лишь до 2014 года, отмечается в обзоре. «Так, необходимо понимать, какие конкретно факторы определяют фундаментальную цена рубля и где она находится на данный момент», — резюмируют аналитики.

Паритет платежеспособности (ППС)

Данный способ оценки предполагает, что в равновесном состоянии курс обязан уравнивать цены на одинаковые товары в разных государствах. Популярным примером таковой оценки есть «индекс бигмака», рассчитываемый изданием The Economist. В соответствии с последнему расчету издания, совершённому в январе, рубль недооценен приблизительно на 70%, а честный курс обязан составлять 18,5 руб./долл.

Недочёты способа:

Расчет на базе ППС показывал на сильный потенциал упрочнения рубля еще с 2000 года, но в 2009 и 2014 годах Российская Федерация прошла через сильное ослабление рубля. Так данный способ расчета скорее отражает уровень в жизни в Российской Федерации. «Текущее значение индекса, показывающее на 100-процентный потенциал упрочнения, нельзя воспринимать как указание на то, что совсем не так долго осталось ждать номинальный курс вправду начнет укрепляться», — растолковывают Орлова и Егиев.

Монетарный расчет

В базе этого способа лежит мысль сравнения главных финансовых агрегатов с золотовалютными резервами. Аналитики Альфа-банка вычислили фундаментальную цена рубля как среднее значение двух индикаторов — отношения к золотовалютным резервам ЦБ финансовой массы М0 (наличные деньги в обращении вне финансовой системы) и финансовой массы М2 (остатки средств на срочных счётах и счётах до организаций и востребования населения). При расчете специалисты допустили,

что количество валютных запасов восстановится до $420 млрд, и заложили три вероятных сценария стоимость бареля нефти — $60, $80 и $100 за баррель. Фундаментальный курс рубля при таком расчете образовывает соответственно 63, 55 и 49 руб. за американский доллар.

Недочёты способа:

Монетарный расчет курса был действен до перехода ЦБ к плавающему курсу рубля в ноябре 2014 года. «Недочёт этого способа содержится в том, что при свободном плавании он может оказаться не столь действенным. В случае если ЦБ возобновит валютные интервенции, данный способ снова станет надежным ориентиром цены рубля. Но в случае если резервы ЦБ изменяться не будут, то мы вынуждены будем прибегнуть к вторым способам оценки», — говорится в обзоре.

Оценка на базе настоящего курса

Экономисты забрали за базу прогноз по настоящему курсу рубля (курс, рассчитанный на отношении индексов потребительских цен в стране и за границей), заложили в него прогноз по инфляции в 10% и вычислили фундаментальный курс при разных сценариях стоимость бареля нефти. На базе этих расчетов американский доллар обязан стоить 61 руб. при цене на нефть $60/барр. 58 руб. при цене на нефть 80$/барр. и 55 руб. при цене на нефть $100/барр.

Недочёты способа:

Способ чувствителен к прогнозу инфляции. В случае если заложить в прогноз инфляцию в 15%, то фундаментальный курс рубля при цене на нефть в $60 барр. уже образовывает 63 руб. за американский доллар. Это, показывают Орлова и Егиев, весьма близко к текущему рыночному курсу.

Одновременно с этим, отмечается в обзоре, рынок уже учел рубль и негативный сценарий имеет потенциал для упрочнения.

Прогноз банка

«Мы применяли разные способы оценки честной цене рубля, дабы продемонстрировать, что у русского валюты по всем моделям имеется хороший шанс укрепится в среднесрочной возможности», —  растолковывает Наталья Орлова, основной экономист Альфа-Банка.

Наряду с этим аналитики Альфа-банка вычисляют самый подходящим способом оценки — расчет на базе финансовых реального курса и агрегатов рубля. Согласно их точке зрения, У рубля имеется сильный потенциал роста, в случае если стоимость бареля нефти в 2015 году будут быть больше $60/барр. «Это вывод укладывается и в отечественный сегодняшний прогноз курса на 2015 год. — 55 руб./долл.», — говорится в обзоре.

Русские экономисты применяют различные методы при прогнозировании курса рубля к доллару. Так, основной экономист Deutsche Bank в Российской Федерации Ярослав Лисоволик уверен в том, что в текущих условиях лучше применять те модели, каковые в основном ориентированы на платежный баланс, счет текущих операций и стоимость бареля нефти. «Это связано с тем, что корреляция курса с ценой на нефть очень сильно возросла с конца прошлого года», — растолковывает Лисоволик. Базисный прогноз Deutsche Bank на конец года образовывает кроме этого 55 руб. за американский доллар.

Самый популярный на русском рынке способ прогнозирования исходит из официальных оценок Министерства финансов относительно цены нефти, нужной для бездефицитного бюджета, поясняет основной экономист БКС Владимир Тихомиров. «Для этого берется текущая цена нефти и делится на целевую цену Министерства финансов. на данный момент целевая цена нефти 3800 руб./барр. Наряду с этим честная цена американского доллара получается 62 руб.», — говорит Тихомиров.

По его прогнозу, к Январю стоимость одного бареля нефти встанет до $80/барр. а курс американского доллара опустится до 51 руб.

Основной экономист «Уралсиб Кэпитал» Алексей Девятов отмечает, что оценка на базе фундаментальных показателей особенно сложна, в случае если речь заходит о прогнозе на конкретную дату. «Прогнозы среднегодового курса значительно устойчивее. В среднем за 2015 год мы ожидаем американский доллар на уровне 53,2 руб. Но желаю еще раз выделить, что риски совершить ошибку на данный момент весьма громадны», — говорит Девятов.

Михаил Качурин, Алексей Вереникин

Quote.rbc.ru

Фото: Екатерина Кузьмина/РБК

Поделиться данной статьей

Источник: quote.rbc.ru

Прогноз Эксперта (НЕ Демура). Сколько будет стоить доллар к августу 2017? Нефть где низы?

Важное на сайте:

Самые интересные результаты статей, подобранные именно по Вашим интересам: