Чем закончится дальнейшее ослабление гривни для экономики?

Posted by workscan on in Форекс и биржа

Чем закончится дальнейшее ослабление гривни для экономики?

Резкая девальвация подобна стихийному бедствию: с ней возможно бороться, но масштабных утрат не избежать.

Нацбанк выполнил обязательство перед Интернациональным валютным фондом, а Валерия Гонтарева осталась верна сама себе, показав приверженность рыночным способам работы, — курс гривни отпустили в свободное плавание. Национальная валюта не осталась в долгу, показав собственную рыночную природу. Спустя семь дней с момента начала поиска равновесного курса, во вторник, 11 ноября, торги на межбанке закрылись на отметке 15,9/16,25 грн/долл.

Банкиры (и не только) опасаются, что поиск равновесного состояния может затянуться. А гривня тем временем рискует не очень приятно поразить курсом, родным к 20 грн/долл. При таких условиях проблемы гарантированы не только денежному сектору, но и экономике в целом.

ЛІГАБізнесІнформ распросила банкиров, инвестаналитиков и денежных специалистов об их страхах по поводу будущего украинской экономики в связи с вероятным очередным витком девальвации.

Роман Шпек, старший советник Альфа-Банка (Украина)

Непременно, девальвация гривни пагубно воздействует на большая часть экономических процессов. Главные последствия мы видим уже не первый месяц: сокращение потребительского инвестиционного спроса, рост издержек и ускорение инфляции фирм, сворачивание импортных операций, неспециализированная нервозность бизнеса и населения, неуверенность в будущем. Эти последствия отечественная экономика будет вовсю чувствовать и в 2015 году, по окончании прохождения активной фазы ослабления курса.

Но девальвация не происходит сама по себе, она результат тех либо иных факторов. При с Украиной это не только обстановка на востоке страны, обрезавшая значительную часть валютных поступлений в Украину, но и политика фиксированного курса, разбалансировка национальных финансов, приведшие к формированию сильных дисбалансов в экономике еще недавно.

Исходя из этого я желал бы, дабы главными последствиями девальвации гривни стали переосмысление подходов к экономической политике страны, отказ от порочных структурные реформы и практик. С позиций обменного курса это указывает отказ от обещаний той либо другой цифры (другими словами плавающий курс) и выстраивание настоящего рынка капитала в стране, где бизнес имел возможность бы самостоятельно хеджировать (другими словами страховать) валютные риски. А в том месте, где это делать не выгодно, просто не брать на себя таковой риск, но не принимать участие в лихом аттракционе успеть закрыть сделку, пока курс держат на уровне Х гривень за американский доллар.

Кроме того поверхностный анализ структуры и платёжного баланса ВВП Украины в сравнении с успешными emerging markets (другими словами теми государствами, каковые обогнали нас по уровню жизни благодаря реформам) говорит о том, что Украине остро не достаточно зарубежных инвестиций. И это структурная неприятность, в результате которой мы не можем подниматься вверх. Девальвация гривни не есть однозначным барьером для зарубежных инвестиций.

А вот без реформ, построения доверия мирового делового сообщества эти инвестиции мы не привлечем. Исходя из этого я желаю, дабы через год предприниматели видели бы в прочих проблемах и последствиях девальвации украинской экономики хорошую возможность для прибыли, а не высказывали скорбь, как это стало привычным сейчас.

Резкая девальвация подобна стихийному бедствию: с ней возможно бороться, но масштабных утрат не избежать. Наряду с этим борьба с самой стихией, а не ее обстоятельствами, во многом выясняется тщетной. Но основной ответ человечества стихийному бедствию — это упорная работа над тем, дабы такие трагедии больше не повторялись.

Для Украины этим ответом остаются реформы.

Дмитрий Боярчук, исполнительный директор CASE-Украина

К сожалению, нереально четко очертить, до какого именно уровня может опуститься гривня. В случае если наблюдать фундаментальные факторы (счет текущих операций), то у нас обстановка уже давно не требует предстоящего ослабления валюты. Но неприятность в том, что было утрачено доверие к действиям НБУ и практически мы замечаем зародыш самоподдерживающейся девальвации.

Люди видят, что гривня идет вниз, и тратят последние гривни для приобретения импортных товаров, пока те не подорожали. Так получается дополнительный спрос на импорт. Иначе, экспортеры не торопятся заводить валюту в страну.

Перманентно из финансовой системы идет оттекание валютных вкладов, что разрушает финансовую систему. Обстановка усугубляется масштабной эмиссией гривни для нейтрализации недостачи бюджета. По сути, мы близки к обстановке девяностых. Не забывайте, был таковой термин тёплый картофель по отношению к национальной валюте? Сущность его пребывала в том, что население пробовало избавиться от нацвалюты, когда приобретало наличность на руки, как от тёплого картофеля.

Мы весьма близки к таким процессам. В случае если НБУ не прекратит печатать гривню (не имеет значения, для помощи ликвидности банков, Нафтогаза либо легко для нейтрализации недостачи государственного бюджета), мы можем нырнуть весьма глубоко. И все прелести девяностых с приставкой гипер станут снова отечественной действительностью.

Дмитрий Крепак, председатель Кредобанка

Имеется два сценария развития обстановки. Первый: ослабление

национальной валюты сопровождается резким сокращением национальных затрат, либерализацией внешней торговли и прекращением давления на бизнес в стране. Данный вариант возможно назвать шоковой терапией. В случае если в стране будут созданы человеческие условия ведения бизнеса, недорогая местная валюта приведёт, во-первых, к притоку зарубежных производственных инвестиций, во-вторых, к повышению экспорта из страны, в-третьих, к формированию среднего и малого бизнеса.

По этому пути в начале 90-х годов ХХ века отправилась Польша. В случае если Украина повторит данный путь, обесценивание гривни будет контролируемым и малым. Через несколько лет возможно будет кроме того сказать о её упрочнении.

Второй вариант — это шок без терапии, в то время, когда валюта обесценивается, но государство не уменьшает собственные затраты, а вместо этого печатает либо занимает деньги. Нереформированная судебная совокупность, силовые органы, налоговая работа, существование бессчётных осуществляющих контроль органов создают условия, в которых нереально трудиться бизнесу. В страну не только не приходят зарубежные прочие инвестиции и производственные компании, но и удирают те, что уже имеется.

В данной ситуации раскручивается инфляция, а тормозить обесценивание национальной валюты возможно лишь за счёт внешних долгов и золото-валючных резервов. Украинская экономика уже пережила четыре аналогичных шока без терапии за последние 20 лет. Какими будут последствия пятого, в случае если снова не будет терапии, и как на большом растоянии упадет наряду с этим гривня, думаю, угадать не имеет возможности никто.

Да и аналогов во всемирной истории нет.

Тамаш Хак-Ковач, председатель ОТП Банка

В первую очередь, хочу подчернуть, что мы в принципе поддерживаем механизм и новый курс курсообразования, принятый Национальным банком. Внедренную практику голландских аукционов я разглядываю как достаточно стремительный, но мягкий механизм выхода на стабильный курс американского доллара. Само собой разумеется, это предусматривает определенную девальвацию гривни.

Как уже видим, сначала курс может уйти выше 15,00 грн/долл. но после этого, вероятнее, последует коррекция (предположительно до 14,50-14,80). По достижению определенной точки импортеры уменьшат количества приобретения, а экспортеры будут расценивать это как достижение локального ценового потолка и начнут заводить выручку, что разрешит рынку достигнуть баланса. Мы сохраняем надежду именно на таковой рыночный сценарий.

От девальвации возьмут пользы экспортеры и утратят импортеры, но в итоге это должно привести к конкурентному балансу на рынке

Само собой разумеется, каждая девальвация гривни весьма очень плохо отражается на банковском секторе: банки теряют капитал из-за открытой валютной позиции, ухудшается уровень качества кредитного портфеля, что влечет необходимость повышения резервов и т.д. Но, в текущих условиях плановая девальвация для приведения официальных направлений в соответствие с рыночными реалиями есть в далеком прошлом назревшей необходимостью, хоть и болезненной. От девальвации гривни возьмут пользы экспортеры и утратят импортеры, но в целом в итоге это должно привести к обычному конкурентному балансу на рынке.

Вадим Бардась, инвестаналитик

В целом, за весь год, благодаря наращивания внутренних правительственных долгов, предоставления рефинансирования НБУ коммерческим банкам и роста финансовой базы прирост безналичной и наличной гривни в обороте может составить 70-75%. Параллельно с этим сокращение поступлений валюты от экспортных операций будет равна примерно 15%. Об этом свидетельствует как статистика падения экспорта, так и среднее значение количества валютных торгов на межбанке.

Исходя из этого значение так именуемого равновесного курса, на что пробует выйти НБУ за весь год, может пребывать в районе 20 грн/долл. Необходимо подметить, что это при условии сохранения текущего политического и экономического фона, и отсутствия эскалации конфликта на Востоке, что сейчас есть одним из главных факторов, вызывающих оттекание капитала из Украины.

Александр Паращий, начальник аналитического отдела Concorde Capital

Тяжело сказать о каких-то пределах для девальвации в условиях, в то время, когда никто из игроков не доверяет Национальному банку, гривня деятельно печатается, а золото-валючные резервы уменьшаются упреждающими темпами. Грубо говоря, фундаментальные обстоятельства (такие как торговый недостаток либо недостаток счета текущих операций) больше не являются источником недостатка валюты. Но остались не меньше страшные факторы: финансирование бюджета за счет НБУ, оттекание депозитов и просто непонимание экономическими агентами политики НБУ, т.е. отсутствие у бизнеса какого-либо видения обстановки кроме того на ближайшую возможность.

Как следствие, в условиях улучшения показателей счета текущих операций имеем очевидный пример разрыва (валютной) ликвидности, в то время, когда импортеры создают дополнительный спрос на валюту, а экспортеры не торопятся ее реализовывать. При таких условиях мы можем заметить сильную волатильность. И 15 грн/долл. возможно далеко не пределом. Но наряду с этим мы думаем, что стабильный курс намного ниже — около 13 грн/долл.

До тех пор пока все еще остаются шансы на стабилизацию, в случае если НБУ отыщет методы покрыть разрыв ликвидности и вернуть доверие к своим действиям. Разумеется, ослабление гривни воздействует позитивно на экспортноориентированные отрасли экономики, создавая неприятности для большинства вторых отраслей, и для национальных финансов.

Источник: www.ua-reporter.com

РУБЛЬ, ГРИВНА, ТЕНГЕ — СКРЫТЫЕ ЗНАКИ на денежных купюрах России, Украины, Казахстана

Важное на сайте:

Самые интересные результаты статей, подобранные именно по Вашим интересам: