Многих при знакомстве с фьючерсами вводит в замешательство отсутствие настоящей стандартизации между разными товарами. То, что кто-то может захотеть разглядеть как «дату истечения» фьючерсного договора, в большинстве случаев именуется последним торговым днем. В месяца истечения последний торговый сутки может приходиться на различные числа, в зависимости от того, о каком фьючерсном договоре идет обращение.

К примеру, мартовские фьючерсы на зерновые (кукурузу, пшеницу, соевые бобы) не обязательно истекают в тот же сутки месяца, что и мартовский фьючерс на свиные желудки либо мартовский фьючерс на SP500.

Сутки первого уведомления

В конечном итоге, более серьёзный сутки для фьючерсного трейдера — сутки первого уведомления. Для фьючерсов с поставкой физического актива сутки первого уведомления в большинстве случаев предшествует последнему торговому дню, опережая его на пара недель. По окончании дня первого уведомления держателя фьючерсного договора смогут призвать принять поставку базисного физического товара.

Так, в случае если фьючерсный договор на золото предполагает поставку 100 унций золота определенной пробы, а вы в долгой позиции по фьючерсу на золото по окончании дня первого уведомления, вам, быть может, нужно будет принять поставку 100 унций золота по текущей рыночной цене. В случае если текущая цена золота равна $400 за унцию, это может "настойчиво попросить" от вас вложения $40000. Ранее указывалось, что фьючерсы смогут торговаться при низкой величине маржи, создавая тем самым громадный левередж.

Но по окончании дня первого уведомления многие брокерские компании будут потребовать намного больший маржевой депозит, по причине того, что у вас риск необходимости принимать поставку.

В большинстве случаев личные трейдеры на фьючерсном рынке — это спекулянты, не заинтересованные в принятии либо осуществлении поставки физического товара. Они закрывают собственные позиции ранее дня первого уведомления. Однако неизменно имеется возможность, что вы забудете об данной дате, ваш счет заблокируют (wind up) и обяжут принять поставку определенного товара. Говорят нелепые страшные истории.

Кому-то было нужно принять поставку 5000 бушелей соевых бобов. Их свалили у него во дворе перед центральным подъездом. Это полная ерунда, но она, конечно же, заставляет поведать, как возможно в действительности. В действительности ваша брокерская компания предпримет действия для обеспечения хранения физического товара, дабы принять поставку на ваше имя.

После этого вам выставят счет за применение мощностей по хранению за все связанные с этим затраты.

Я знал одного трейдера с позицией по фьючерсам на золото. Он месяц за месяцем перекладывал ее вперед (роллировал) по мере истечения каждого договора (другими словами реализовывал фьючерс с более родным месяцем, что у него имелся, и замещал его приобретением фьючерса на золото, истекавшим в следующем месяце). Он подсчитал, что дешевле обладать золотом таким методом, чем реально его брать и хранить в депозитном сейфе.

Данный трейдер был крайне осторожен по поводу перехода в следующий фьючерс, осуществляя эту операцию ранее наступления дня первого уведомления по имеющемуся у него договору. Но в один раз он забыл об этом и взял уведомление о поставке.

Его брокерская компания сказала о принятии поставки соответствующего количества золота на его имя в депозитарии Филадельфии. За эту услугу ему выставили счет на $190 за любой договор. Само собой разумеется, потому, что реально трейдер не желал принимать поставку золота, его брокер реализовал это физическое золото.

После этого он заменил его фьючерсным договором на счете этого клиента. Данный тип транзакции достаточно распространен и именуется обменом физического товара на будущий (на фьючерс). Само собой разумеется, данному трейдеру было нужно заплатить еще и рабочую группу за продажу золота, но неспециализированный итог был в полной мере безболезненным.

Ему так и не было нужно побыть обладателем золота — уплатить соответствующую плату за продажу и поставку физического золота.

«Сутки первого уведомления» не имеет отношения к фьючерсам, основанным на наличном расчете. При с фьючерсными договорами данного типа поставка не происходит: имеет место урегулирование расчетов наличными в последний сутки торговли данным договором. Следовательно, раз нет физической поставки, нет и необходимости в дне первого уведомления.

Условия фьючерсных опционов

Даты истечения. Фьючерсные опционы истекают ранее дня первого уведомления. Исходя из этого все опционные договора уже закрыты прежде, чем начинает осуществляться поставка базисного товара; кое-какие фьючерсные опционы на физические товары — соевые бобы, кукуруза, апельсиновый сок, кофе — практически истекают за месяц до месяца истечения фьючерсного договора.

Так, опционы на мартовский фьючерс на соевые бобы в действительности истекают в феврале. Задавайте вопросы вашего брокера либо каждый месяц уточняйте в издании Futures Magazine конкретные даты истечения разных опционных контрактов на фьючерсы. Многие книги с графиками фьючерсов кроме этого содержат данные о датах истечения соответствующих опционов.

Для тех, кто желает самостоятельно уточнить все подробности, в Приложении В имеется список дат истечения опционов по практически всем главных фьючерсных контрактов. К примеру, опционы на кофе истекают в первую пятницу месяца, предшествующего месяцу истечения фьючерсного договора. Опционы на майский кофе будут истекать в первую пятницу апреля.

Цены выполнения. Как указывалось ранее, любой конкретный тип фьючерсного договора имеет собственный личный комплект стоимостей выполнения (страйков) биржевых опционов. К примеру, цены выполнения опциона на соевые бобы отстоят друг от друга на 25 пунктов (центов), опциона на кукурузу — на 10 пунктов, опциона на свинные желудки — на 2 пункта друг от друга и т.д. При первом знакомстве с фьючерсными опционами лучшую помощь окажет таковой недорогой источник информации, как газета Investors Business Daily.

В ней на одной странице приведен перечень всех опционов, дешёвых на данный момент. В будущем это делается легким методом обзора стоимостей выполнения опционов на разные фьючерсные договора. Для трейдеров, имеющих доступ к сложным котировальным автомобилям, в большинстве случаев дешева «цепь» опционов, показывающая все торгуемые на данный момент опционы на конкретный тип фьючерса.

К примеру, один из таких ресурсов — SIGNAL — популярная работа котировок, которую возможно установить на любом компьютере.

Торговая единица. Любой фьючерсный опцион имеет в качестве базисного инструмента один базисный договор: другими словами если вы выполняете ваш фьючерсный опцион, он будет преобразован в один фьючерсный договор. Данный нюанс несложной.

Сложнее запомнить, сколько долларов является движением базисного фьючерса либо фьючерсного опциона на один пункт. Для опционов на акции и индексы перемещение на один пункт в большинстве случаев стоит $100 (быть может, за исключением случая деления акций). Фьючерсные опционы менее стандартизированы.

К примеру, перемещение зерновых опционов на один пункт (цент) стоит $50, в то время как перемещение на один пункт фьючерса на индекс SP500 стоит $500. В каждом случае перемещение на один пункт опциона

на фьючерс стоит в точности столько же долларов, сколько и перемещение на один пункт базисного фьючерсного договора.

В Приложении В перечислены соответствующие долларовые размеры для большинства главных фьючерсных контрактов. И все-таки довольно часто возможно отыскать эти сведенья из газетных колонок с стоимостями фьючерсных опционов. В газете в большинстве случаев приводится размер базисного фьючерсного договора в физических мерах.

Величина «долларов за пункт» в большинстве случаев определяется делением физического размера договора на 100. К примеру, фьючерсный договор на соевые бобы — договор на 5000 бушелей соевых бобов. Эта информация будет приведена в газете наровне с стоимостями.

Поделив данный размер на 100, вы получите, что перемещение по соевым бобам на один пункт (цент) стоит $50.

Котировки стоимостей. Для трейдеров акций привычное дело выставление для любой акции либо опциона, которыми они торгуют, котировок в виде цены клиента («бид») и цены продавца («аск»). К тому же любой брокер может взять эти сведенья на собственной котировальной машине.

Таковой ситуации нет ни при фьючерсных контрактов, ни при большинства опционных контрактов на фьючерсы. Редко возможно взять котировку продавца либо клиента в котировальной машине. Их возможно взять с торгового пола, но, если вы не торгуете конкретно с полом, как правило на запрос котировок у брокера уходит через чур много времени, по причине того, что для этого нужно пара телефонных звонков.

Торговые полы предоставляют котировки главным поставщикам данных. Но довольно часто эти котировки «черствые» (несвежие) и как правило на них нельзя полагаться. В том месте, где речь заходит об опционах, не советую торговать посредством рыночных распоряжений, так что вам нужно знать котировку опциона.

Один из способов ускорения введения получения приказа и процесса котировки — размещение приказа по цене, которую вы получите, и просьба к вашему брокеру передать вам настоящую данные о рынке. Наряду с этим методе ваш приказ делается настоящим сходу. Помимо этого, вы приобретаете котировку.

В случае если настоящий рынок очень резко отличается от вашего приказа, вы корректируете цену в приказе.

Комиссионные. На фьючерсном рынке комиссионные в большинстве случаев исчисляются в постоянной сумме долларов за договор. По фьючерсным договорам комиссионные берутся только при закрытии договора. Так, если вы, к примеру, берёте фьючерсный договор на пшеницу, сейчас комиссионные с вас не берут.

Позднее, в то время, когда вы реализовываете данный фьючерсный договор, с вас заберут рабочую группу. Термин, обрисовывающий данный процесс, — полный оборот (round turn). В случае если ставка комиссионных для вас образовывает $20 за фьючерсный договор, это в большинстве случаев именуется $20 за полный оборот.

Комиссионные по фьючерсным опционам кроме этого в большинстве случаев фиксированные размеры, но они начисляются и за приобретение, и за продажу, равно как и комиссионные по акциям. Только в некоторых случаях брокеры пробуют брать процент от цены опциона.

Комиссионные по фьючерсным опционам и фьючерсам в большинстве случаев фиксированные размеры, другими словами они смогут быть обременительными в большей либо меньшей степени, в зависимости от торгуемого договора. К примеру, если вы платите $20 за полный оборот и торгуете пшеницей (стоит $50 за пункт), рабочая группа — это перемещение пшеницы на 0.40 пункта, что большая рабочая группа с позиций величины, на которую обязана измениться цена пшеницы, дабы вернуть издержки на рабочую группу. Но если вы торгуете фьючерсом на SP500, ценой $500 за пункт, рабочая группа образовывает всего лишь 0.04 пункта, что меньше одного тика для данного фьючерса и малый величина с позиций нужного для покрытия издержек перемещения цены фьючерса.

Серийные опционы. Фьючерсные договора на одинаковый товар в большинстве случаев не истекают в каждом месяце года. К примеру, SР500-фьючерс истекает лишь в марте, июне, декабрь и сентябрь. Другие фьючерсные договора смогут иметь 5 либо 6 месяцев истечения в году.

Умелые опционные трейдеры знают: главная часть опционной торговли происходит по ближнесрочным договорам, в особенности в то время, когда опционы приближаются к датам собственных истечений.

Фьючерсные биржи поняли, что активность понижалась, в то время, когда опцион с ближайшим сроком истечения имел целых 2 либо 3 месяца остающейся судьбе. Исходя из этого биржи решили ввести опционы, истекающие в месяцах в промежутке между настоящими месяцами истечения самого фьючерсного договора. Такие опционы именуются серийными.

В большинстве случаев они вводятся лишь для месяцев, предшествующих месяцу настоящего истечения фьючерсного договора на один либо два месяца. Базисный фьючерсный договор для серийных опционов — это настоящий фьючерсный договор, истекающий в следующем настоящем (из имеющихся у фьючерса) месяце.

Пример: SР500-фьючерс истекает в марте, июне, декабрь и сентябрь каждого года. Существуют фьючерсные опционы, истекающие в эти же месяцы. И фьючерсы, и опционы урегулируются наличным расчетом, истекая в третью пятницу соответствующего месяца.

Предположим, текущая дата — 1 апреля. Тогда ближайший фьючерс истекает через два с половиной месяца, в середине июня. Потому, что фьючерсный договор на SP500 весьма деятельный, казалось в полной мере естественным, что потребность в торговле кратковременными опционами на данный фьючерс будет громадна.

Так, Чикагская товарная биржа (СМЕ — биржа, на которой обращаются эти опционы) начала торговлю серийными опционами. К примеру, опционы на апрельский фьючерс на SP500 будут истекать в третью пятницу апреля, но при выполнении этих опционов вместо наличных вы получите соответствующую позицию по Июнь-SP500-фьючерсу. Предположим, вы стоите в долгой позиции по SР500-Апрель-460-колл.

Если вы выполните его, на вашем счете будет долгая позиция по одному Июнь-SР500-фьючерсу по цене 460.

Серийные опционы существуют на оба индекса SP, на все валюты, на все договора на среднесрочные и долговременные облигации, на золото, серебро, платину, живой крупный скот , свиные желудки, апельсиновый сок и сахар. Но напомним, что не каждый фьючерсный договор имеет серийные опционы.

Некоторым договорам они не необходимы: к примеру, сырая ее производные и нефть либо газ имеют фьючерсы, истекающие в каждом месяце год , так что в серийных опционах на эти фьючерсы нет необходимости. Но у большинства вторых контрактов (не смотря на то, что и не у всех) серийные опционы имеется. У зерновых фьючерсов нет серийных опционов — по-видимому, Чикагский совет по торговле уверен в том, что существующие опционы в полной мере активны и снабжают достаточные возможности хеджирования без применения серийных опционов.

Запомните: несложный метод узнать, имеется ли у договора серийные опционы, — это взглянуть, существуют ли опционы с датами истечения, не совпадающими с датами истечения соответствующих фьючерсных контрактов. В случае если такие опционы имеется, они серийные. Это легко узнать из газет либо по котировальной машине, в случае если у вас имеется доступ к одной из них.

Источник: biblio-trade.com

Фьючерс, Форвард, Опцион

Важное на сайте:

• «Газета.ru» выяснила, как выгоднее всего расплачиваться за границей
• Где хранить деньги. 10 возможных вариантов
• Где и как покупать и продавать акции (2009-08-12)
• Где купить новый автомобиль?
• Где купить сток оптом

Самые интересные результаты статей, подобранные именно по Вашим интересам:

• Что такое фьючерсы и опционы

  Фьючерс – обязательство, которое содержится между продавцом и покупателем. Одна сторона обязуется приобрести какой- или товар либо актив, по…

• Что такое бинарные опционы, и как с ними работать

  «Торговля двоичными опционами» Е-книга в качестве подарка: скачайте безвозмездно и изучайте! Двоичные опционы сейчас завлекают внимание многих трейдеров,…

• Опционы что это

  Фондовые опционы – что это такое? Приветствую, товарищи трейдеры! Ниже представлена информационная статья, посвященная фондовым опционам. Создатель Ларри…

• Что такое бинарные опционы — форекс (forex)

  Что такое двоичные опционы Среди разных способов инвестирования денег (вклады. акции. облигации, ПИФы. рынок Форекс. ПАММ-счета и т.д.) имеется и таковой…

• Фондовые опционы

  Разместил VolgaFinans Дата: 25th Ноябрь 2011 в 12:50 Лари Д. Спирс Фондовые опционы являются полезным инструментом для любого инвестора, что хочет…

• Фьючерсы и опционы как инструмент хеджирования. — ценные бумаги

  Размещено: 27 Марта 2011 г. Фьючерсный договор является обязательством приобрести либо реализовать определенное количество товара по согласованной цене в…