Как инвестору выйти на рынок российских акций (технология инвестирова-ния, ipo в россии и за рубежом)

Posted by workscan on in Форекс и биржа

Как инвестору выйти на рынок российских акций (технология инвестирова-ния, ipo в россии и за рубежом)

Новая страница 3

Одним из денежных инструментов фондового рынка являются акции, беря каковые инвестор может рассчитывать на увеличение дохода и сохранение капитала в долговременной возможности. Инвесторами на рынке акций смогут быть физические лица, банки, денежные компании, владеющие большим капиталом. Акция — эмиссионная полезная бумага. Любое АО может их производить и реализовывать. Необходимым условием выпуска акций любого АО есть проведение эмиссии ценных бумаг — установленная законодательством последовательность действия эмитента АО по размещению ценных бумаг, включающая регистрацию выпуска, реализацию среди собственных акционеров при закрытой подписке либо же продажу их на фондовом рынке при открытой подписке.

Инвестор, хотя купить акции определенной компании, может из проспекта эмиссии заметить, каков уставный капитал компании, какое имущество в него входит, какая часть имущества, денежных средств и т.п. внесены каждым акционером.

В уставном капитале АО акции оцениваются по стоимости по номиналу. Номинал акции — официально заявленная ее цена. Номинальная курс акций выражается в рублях.

В случае если акции реализуются за зарубежную валюту, то не считая рублевого номинала на акции может указываться валютный номинал (валютная цена).

Акции размещаются выпусками, имеют конкретные сроки и равные объёмы осуществления выпуска.

Схемы реализаций акций открытого и закрытого акционерных обществ отличаются между собой. Акции ОАО смогут переходить (продаваться и покупаться) от одного лица к второму без согласия вторых акционеров, акции ЗАО — лишь с согласия большинства акционеров, в случае если иное не оговорено в уставе.

При острой потребности в дополнительных средствах для развития АО старается реализовать часть собственных акций на фондовом рынке, где любой инвестор может их купить.

Ответ о выпуске их объёмов и акций принимается общим собранием акционеров, а в промежутках между годовыми собраниями акционеров данный вопрос может решать управляющий орган АО — совет директоров — по поручению собрания.

Акционеры владеют компании, и исходя из этого при невыполнения компанией собственных обязательств они несут ответственность лишь в размере вклада, внесенного в финансирование компании. Они смогут утратить собственные вложения при провала компании. Но при обычной работе акционеры смогут приобретать определенный доход в виде барышов либо же направлять взятую прибыль на предстоящее развитие предприятия.

В то время, когда инвестор планирует купить акции какой-либо компании, он обязан оценить возможности роста: по текущим и ожидаемым доходам, положению на рынке ее услуг и продукции, конкурентоспособности, возможности выхода ее продукции на новые рынки, квалификации менеджеров, каковые трудятся в компании, и многим вторым показателям.

При покупке акций инвестор кроме этого может оценить акции по следующим показателям:

  • по рыночной цене акций (цены акций на данный момент) для принятия ответа о приобретения акций в ближайший период времени;
  • по экономической цене — предполагаемой цене акций в будущем для вероятного получения барышов;
  • по стоимости по номиналу — официальной цене акций в момент утверждения устава (часть уставного капитала) для оценки минимума средств, каковые смогут быть взяты инвестором при ликвидации АО.

Доход от купленных акций инвестор может приобретать при выплаты барышов во время обладания акциями либо же реализовав акции дороже, чем за них ранее было заплачено.

Барыш — это часть прибыли АО, которая распределяется между акционерами (обладателями акций). Барыши выплачиваются акционерам при наличии решения и прибыли собрания акционеров пропорционально взносам в акционерный капитал, другими словами в соответствии с имеющимися у них акциями.

АО не вправе принимать ответ о выплате барышов по акциям, в случае если цена чистых активов общества меньше его резервного фонда и уставного капитала.

Ответ о выплате промежуточных (ежеквартальных, полугодовых) барышов, форме выплаты и размере дивидендов по акциям каждой категории принимается правлением общества.

Второй путь взять доход — это спекуляция, которая есть необходимым элементом бизнеса при торговле ценными бумагами. В западной рабочий практике данный термин не свидетельствует полулегальных либо разрушительных для экономики операций. В понимании предпринимателей и по большому счету большинства граждан развитых государств спекуляция — это получение торговой прибыли как компенсация за риск.

Спекулятивными операциями возможно назвать такие, при которых приобретение ценных бумаг осуществляется с целью получения повышенного дохода от роста их стоимости в кратковременной возможности. В этом случае инвестор несобирается держать полезную бумагу в течение всего инвестиционного периода. К примеру, банки довольно часто не нуждаются в приобретении каких-либо акций для долговременного вложения собственных средств, поскольку у них находятся по большей части деньги клиентов, каковые постоянно могут быть пользуются спросом ими.

Но одновременно с этим они смогут получить на отличии стоимостей при продаже и покупке и исходя из этого делают так именуемые арбитражные сделки, в то время, когда в течение дня возможно приобрести и реализовать акции и наряду с этим средства клиентов остаются без трансформаций.

При покупке любых ценных бумаг, кроме того национальных облигаций, постоянно имеется элемент риска. Акции смогут упасть в цене за время их нахождения у инвестора, и при продаже их инвестор может понести убытки.

К «надежным» полезным бумагам инвесторы, первым делом, относят акции наибольших промышленных компаний, производителей продуктовых товаров, банков либо магазинов, другими словами фирм, имеющих относительно стабильную прибыль независимо от конъюнктуры (к примеру, ГУМ, ЦУМ). Разумеется, то, что для одного человека есть спекуляцией, для другого — инвестирование. Возможно всегда заниматься куплей-продажей тех ценных бумаг, в каковые инвесторы предпочитают помещать собственные средства как раз из-за их стабильности.

Существуют кроме этого акции, каковые возможно охарактеризовать как рискованные. К таким относятся акции, имеющие «возможность роста» — это акции компаний, по которым до тех пор пока выплачиваются маленькие барыши либо не выплачивается вовсе ничего, но их будущее очень привлекательно для инвесторов. Это акции электронных, фармацевтических и космических компаний.

Самый популярный вид «спекулятивных акций» — это акции, выпущенные маленькими компаниями в одной из отраслей, где намечается рост производства, и их реализовывают на внебиржевых рынках и по относительно умеренным стоимостям.

Акции выпускаются в документарной и бездокументарной форме.

Права обладателей на эмиссионные акции документарной формы выпуска удостоверяются записями и сертификатами по квитанциям депо в депозитариях (в случае если сертификаты переданы на хранение в депозитарий).

Права обладателей на эмиссионные акции бездокументарной формы выпуска удостоверяются в совокупности ведения реестра — записями на лицевых квитанциях у держателя реестра либо при учета прав на акции в депозитарии — записями по квитанциям депо в депозитариях. При документарной форме любой акционер имеет надлежащим образом оформленный сертификат. Сертификат на акцию есть свидетельством владения поименованного в нем лица определенным числом акций общества.

Сертификат на акцию — это документ, что совершенно верно удостоверяет размер собственности акционера в корпорации. Беря акцию, клиент обязан взять на нее сертификат, потому, что без этого документа он не сможет потом реализовать ее на рынке. Сертификат акции есть свидетельством владения поименованного в нем лица определенным числом акций общества.

Сертификат акции нельзя путать с самой акцией либо ее бланком. Сертификат акции может самостоятельно обращаться (покупаться и продаваться), употребляться как временный (либо кроме того постоянный) заменитель самой акции (до решения АО неприятностей с изготовлением акций, и для обхода требований русского законодательства об однообразной стоимости по номиналу акций в момент учреждения АО и других целей).

Цена акций в одном выпуске должна быть едина, среди них и при продаже за валюту.

На русском фондовом рынке принято так же, как на зарубежных рынках, дробить фондовый рынок на три главных сегмента (время от времени их именуют эшелонами):

· акции «первого эшелона». так именуемые «голубые фишки» — элита индустрии и самые ликвидные на рынке наибольших русских компаний («Лукойл», РАО «ЕЭС России», «Газпром», «Сургутнефтегаз» и др.) и Сберегательного банка РФ;

· акции «второго эшелона» — акции добротных, прекрасно функционирующих компаний, но менее популярных на рынке, и еще не достигших соответствующей ликвидности («АвтоВАЗ», «Аэрофлот», «Мечел» и др.);

· акции фирм, фактически не появляющихся на организованном фондовом рынке.

В силу сложившейся традиции, и из-за различий в механизмах организации торгов главный количество операций с акциями «второго эшелона» приходится на Русского торговую систему (РТС). Участниками торгов на РТС по большей части являются инвестиционные фонды и крупные компании. Для привлечения в качестве инвесторов физических лиц в 2003 г. на базе РТС создана ОАО «Фондовая биржа РТС», которая формирует ликвидный рынок ценных бумаг с привлечением физических лиц.

Расчеты на данной бирже в совокупности гарантированных котировок ведутся в рублях, в отличие от хорошего рынка РТС, где все расчеты производятся в долларах.

Индекс акций «второго эшелона» демонстрирует стабильный рост, темпы которого опережают скорость увеличения индекса РТС — главного индикатора перемещений на русском рынке акций, в состав которого входят и «голубые фишки».

Главные изюминки акций

Акции — это титулы собственности на имущество акционерного общества. Акция закрепляет за акционером право на его долю, получение барышов, часть имущества при ликвидации др и АО.

У акции нет конечного срока погашения, акция (в хорошем случае) — это негасимая полезная бумага (в отличие от, к примеру, облигаций).

Для нее предусмотрена ограниченная ответственность: инвестор не имеет возможности утратить больше, нежели он положил в акцию.

Для акции характерна

неделимость (неделимость прав, каковые она воображает). Два лица (к примеру, жены), совместно обладающие одноголосой акцией, неизменно в любом случае будут воображать лишь один голос на собрании акционеров. В противном случае говоря, в случае если акция в собственности нескольким лицам, то все они будут считаться единым держателем акции.

Классификация акций по видам

Акции бывают обычными, обычными с отсроченными платежами и привилегированными. Первый выпуск акций обязан всецело складываться из обычных акций. При повторном выпуске наровне с обычными акциями смогут выпускаться и привилегированные с различной номинальной ценой.

Обладатели обычных акций есть в праве на получение барышов, части имущества при ликвидации и, самое основное, право голоса на собрании. Барыши по обычным акциям зависят от прибыли, приобретаемой АО. Но право на имущество они имеют лишь по окончании удовлетворения требований всех держателей и кредиторов привилегированных акций. Держатели этих акций являются настоящими обладателями компании.

Эти акции смогут принимать во внимание бессрочным кредитом, предоставленным компании инвестором в обмен на долю прибыли компании.

Обычные акции с отсроченными платежами имеют полное право голоса и право на имущество при ликвидации акционерного общества, но барыши не выплачиваются до наступления определенной даты либо до тех пор пока прибыли общества не достигнут заданной величины.

Привилегированные акции не дают права голоса, но имеют преимущества при получении барышов по фиксированной ставке до выплаты барышов по обычным акциям и право на имущество по окончании удовлетворения требований всех кредиторов, включая держателей облигаций.

Размер барышов, выплачиваемых на привилегированные акции, фиксирован заблаговременно в виде процента от прибыли компании.

Главным доводом «за» либо «против» выпуска привилегированных акций являются расчеты денежной нагрузки на прибыль, которая связана с выплатой фиксированных барышов.

Привилегированные акции смогут иметь разные модификации. АО может производить обмениваемые привилегированные акции, каковые согласно решению эмитента смогут быть в течение определенного периода и в определенном соотношении обменены на облигации (к примеру, при намерении сохранить контроль над капиталом).

Смогут кроме этого выпускаться так именуемые участвующие привилегированные акции, каковые дают право (по условиям выпуска) не только на фиксированный, но и на экстра-барыш (в случае если разрешает денежное состояние эмитента). Такие акции, снабжая инвестору фиксированный доход, создают вместе с тем дополнительную заинтересованность в приобретении таких ценных бумаг.

Кумулятивные привилегированные акции — акции, по которым, в случае если барыши не выплачиваются в простые периоды начисления (за отсутствием источника), обязательство выплатить сохраняется, и они накапливаются до момента, в то время, когда у эмитента стабилизируется денежное положение и появятся денежные источники для погашения неспециализированной задолженности по барышам. Большинство привилегированных акций выпускается как кумулятивные (практика США).

Гарантированные акции — это привилегированные акции, выплаты по которым гарантируются не эмитентом, а другой компанией (к примеру, материнской компанией в отношении дочернего предприятия). Гарантия вводится с целью увеличения привлекательности акций у инвесторов, понижения их денежных рисков (к примеру, в случае если материнская компания владеет хорошим именем, как мы знаем, что она денежно устойчива, и т.д.).

Голосующие привилегированные акции смогут выпускаться в качестве ценных бумаг, дающих право голоса только при невыполнении эмитентом определенных условий (к примеру, при невыплате барышов инвестору).

Привилегированные акции смогут быть выкупными — это акции, подлежащие выкупу (другими словами имеющие фиксированную дату выкупа).

Эмитент производит привилегированные акции:

  • при необходимости скоро нарастить капитал для реализации больших проектов,
  • дабы сохранить, не размывать контрольное влияние главной группы обладателей обычных акций;
  • дабы не производить облигации, другими словами долговые обязательства, по которым придет время погашать долг.

Привилегированные акции по большей части выпускаются в Российской Федерации как мелкономинальные для привлечения небольших инвесторов (без передачи им права голоса), материального стимулирования персонала, оформления его участия в приватизационной сделке либо для фиксации иных связей и имущественных интересов с эмитентом физических лиц.

Обладатели привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса лишь при ответе вопросов о ликвидации и реорганизации общества.

Первый выпуск акций обязан всецело складываться из обычных акций. При повторном выпуске акций смогут быть и привилегированные акции, каковые смогут иметь различную стоимость по номиналу. Номинал акций — в рублях.

консолидация и Дробление акций изменяют общее число акций и стоимость по номиналу одной акции, но не меняют ни размер уставного капитала, ни неспециализированную цену пакета акционера.

Акции трудового коллектива (распоряжение Совета Министров СССР от 15 октября 1988 г. № 1195 «О выпуске организациями и предприятиями ценных бумаг») являются как бы разновидностью облигаций, поскольку они выпускались с условием погашения по наступлении срока платежа по стоимости по номиналу с начислением заблаговременно обусловленных процентов.

Кроме этого нужно разглядеть акции и именные акции на предъявителя. Большая часть рынков ценных бумаг разных государств применяют именные (зарегистрированные) акции. Изюминкой германского фондового рынка есть безотносительное преобладание акций на предъявителя (вольно обращаются, не зарегистрированы у эмитента на конкретного держателя, барыш выплачивается по купону тому держателю акции, что в нем указан).

Активно применяются акции на предъявителя в Швейцарии.

В российской практике не запрещаеться применение лишь именных акций. обращение и Использование лишь именных акций предполагает как следует иную техническую инфраструктуру фондового рынка, существование развитой регистраторской сети (ведение реестров акционеров, тщательный, поименный учет перехода прав собственности, развитие функции номинального держателя и т.д.).

На данный момент многие российские компании предпочитают публичное размещение ( IPO ) собственных акций на зарубежных фондовых рынках. Термин IPO ( initial public offer ) — начальное публичное предложение акций — относится к акциям, размещаемым на биржах на внутреннем рынке либо на зарубежных рынках. Публичное размещение — это процедура, при которой или дополнительный выпуск акций размещает на рынке компания, или часть собственных акций предлагает к публичному размещению акционер компании.

За границей первичные публичные размещения акций русских компаний проходят на Английской либо Нью-Йоркской биржах. За 2004–2005 гг. на зарубежные рынки вышли 15 русских эмитентов. К примеру, на Английской бирже каждый день продаются акции русских компаний на 3–4 млрд долл.

Путь на зарубежные биржи для отечественных эмитентов не несложен: им необходимо упорядочить структуру бизнеса, подготовить интернациональную отчетность, внедрить процедуры внутреннего денежного контроля. Но российские компании стремятся совершить IPO именно на Западе. И дело не только в том, что у зарубежных инвесторов больше денег, а западный рынок ликвиднее российского.

Особенность российского фондового рынка пребывает в том, что биржевые сделки осуществляются на нем лишь при 100-процентном предварительном депонировании средств. Одновременно с этим на зарубежных площадках принято частичное депонирование (наровне с необходимым выполнением сделки).

Российские компании стремятся на западные рынки вследствие того что многие инвесторы пока не готовы выкупать акции на русском рынке. У одних нет лимитов на такие рискованные активы, а другие предпочитают более ликвидные американские депозитарные расписки (АДР), каковые существенно проще приобрести в Лондоне либо Нью-Йорке.

АДР используются как универсальный инструмент, разрешающий зарубежным фондам держать акции русских компаний в условиях, в то время, когда существуют кое-какие ограничения на приобретение этих бумаг напрямую в Российской Федерации. Это надежнее, поскольку обязательства по акциям несет надёжный западный банк (в Нью-Йорке, Лондоне, Франфуркте) и совокупность расчетов дешевле и намного эргономичнее.

К тому же западные рынки до тех пор пока намного более ликвидны, и эмитенты приобретают доступ к значительно более широкому кругу инвесторов. К тому же российское законодательство все еще не через чур хорошо подходит с целью проведения хорошей процедуры первичного размещения акций, формирования цены методом сбора заявок и т.д.

Вследствие этого андеррайтеры не всегда могут совершить полноценное размещение, рассчитанное на получение максимальной рыночной оценки компании.

С целью проведения IPO за границей нужно выполнить другие требования регуляторов зарубежного рынка, к примеру сделать структуру компании понятной инвесторам, разъяснить, кто в действительности обладает компанией, продемонстрировать направления и схемы перемещения финансовых потоков, структуру активов. У русских компаний же обычно непонятен механизм сделок между их дочерними компаниями и аффилированными структурами.

Чем прозрачнее и правдивее бизнес, тем он действеннее, а следовательно, он может существенно увеличить курс акций компаний, дать новые возможности для развития бизнеса. Пока же, согласно точки зрения западных аналитиков, российские акции недооценены по сравнению не только с западными, но и, к примеру, с восточноевропейскими. Согласно точки зрения главы банка М organ Stanley Р. Симоняна, спрос на российские IPO весьма велик.

Инвесторы желают вкладывать деньги в акции компаний таких секторов, как розничная торговля, потребительские товары, финансы (особенно велик интерес к IPO российских банков), каковые растут стремительными темпами. Так что в долговременной возможности на русском рынке будет рост, и частным инвесторам стоит в нем поучаствовать.

Пока же, согласно данным ФСФР, количества первичных размещений акций русских ценных бумаг, проводимых на зарубежных биржах, растут стремительнее, чем на отечественных площадках. Так в осеннюю пору 2003 г. на Английской бирже торговали 60 % от всего оборота русских депозитарных расписок и акций, на ММВБ — лишь 20 %. Вывод акций русских фирм на зарубежные фондовые рынки оголяет российский фондовый рынок, делает его малоликвидным, мешает честному ценообразованию на российские активы, причиняет ущерб капитализации русских компаний.

Интенсивному формированию фондового рынка в Российской Федерации мешают следующие факторы: рост инфляции, в результате которой цена заимствования в России выше, чем за границей (10–11 % против 7–8 %), высокие инфраструктурные риски, не сильный законодательная защита прав инвесторов, и обилие регулирующих органов. Нет центрального депозитария, что бы учитывал права собственности на все российские акции, не создано единой клиринговой совокупности, что затрудняет расчет между покупателями и продавцами ценных бумаг на различных биржах.

Чтобы развивался сегмент IPO. нужно поменять способы регулирования, унифицировать стандарты расчетных процедур.

В.А. Зверев, консультант АУВЕР, канд. экон. наук

Источник: www.profiz.ru

Как грамотно искать высокодоходные акции? 4 правила для инвестора на фондовом рынке Десятикратники

Важное на сайте:

Самые интересные результаты статей, подобранные именно по Вашим интересам: