Содержание статьи

Инвестиционный проект является многостраничный документ, содержащий описательную и расчетную части. В описательной части представляются неспециализированное описание проекта, характеристики инвестируемого объекта, описание способа реализации и идеи проекта данной идеи, описание окружения с чёртом рынка создаваемой конкурентной продукции, преимущества собственной продукции, маркетинговый замысел завоевания сегмента рынка и другое.

Расчетная часть содержит технические расчеты реализации проекта, строительную расчетную часть проекта со сметой строительства и экономическую часть с расчетами экономической эффективности предлагаемого ответа. Мы разглядываем расчет инвестиционного проекта с экономической точки зрения, главным в котором есть расчет показателей эффективности инвестиционного проекта.

Все показатели эффективности инвестиций возможно поделить на безотносительные показатели, измеряемые в временных отрезках и денежных единицах, и относительные показатели, измеряемые в процентах либо коэффициентах.

В первую группу показателей входят:

• чистая приведенная цена инвестиционного проекта NPV (Net present value);
• срок окупаемости инвестиций PP (Pay-Back Period);
• дисконтированный срок окупаемости DPP (Discounted payback period).

Вторая несколько складывается из следующих показателей:

• индекс доходности PI (Profitability Index);
• внутренняя норма доходности IRR (internal rate of return );
• модифицированная внутренняя ставка доходности MIRR (Modified Internal Rate of Return);
• коэффициент эффективности инвестиций ARR (Accounting Rate of Return).

Расчет чистой приведенной цене инвестиционного проекта

Этот показатель рассчитывается по формуле:

где:

• NPV – чистая текущая цена инвестиций;
• ICo – начальный инвестируемый капитал (Invested Capital);
• CFt – финансовый поток (Cash Flow) от инвестиций в t-ом году;
• r – ставка дисконтирования;
• n – продолжительность жизненного цикла проекта.

Пример расчета: Компания предполагает замену устаревшего оборудования в цехе производства запасного оборудования. Для этого потребуется 85 млн. рублей на приобретение, монтаж и доставку нового оборудования. Демонтаж ветхого оборудования всецело покрывает реализация его на рынке.

Срок судьбы инвестиций в новое оборудование образовывает время его морального износа, равного 6 годам. Норму дисконтирования принимаем соответствующей норме доходности предприятия 14%. Расчет доходов от работы нового оборудования по годам выглядит следующим образом:

Норма дисконтирования r в данном примере неизменна. Но это маловероятно, поскольку она находится под действием многих факторов, таких как инфляция, изменение ставки рефинансирования, ценовых колебаний на рынке создаваемой продукции и т.п. В вышеприведенной формуле расчета, при таких условиях, ставка дисконтирования может замениться на прогнозируемую ставку по каждому году.

А при расчете фактического NPV с целью проведения анализа эффективности инвестиций это делается обязательно.

Расчет срока окупаемости инвестиций

Срок окупаемости инвестиций показатель возвратности инвестиций инвестору измеряется в периодах времени – месяцах либо годах. Неспециализированный вид формулы для его определения выглядит так:

PP=N, в случае если

где:

• CFt — поступление доходов от проекта в t-й год;
• N – срок окупаемости, лет.

Для приведенного выше примера PP=3 годам, поскольку

правильнее – 2 месяцев и 8 года.

В случае если финансовые потоки дисконтировать по принятой норме, то возможно вычислить дисконтированный срок окупаемости инвестиций по формуле:

DPP=N, в случае если,

Более совершенно верно, DPP = 3 года 6 месяцев.

Расчет относительных показателей эффективности

Расчет индекса доходности

Индекс доходности инвестиций показывает доходность каждой положенной единицы

инвестиций в текущий момент времени, другими словами:

Для отечественного примера PI = (10,526 + 27,7 + 32,39 + 27,54 +25,26 + 17,51) / 85 = 140,926/85 = 1,66. Это возможно трактовать так: любой рубль инвестиций приносит 0,66 рубля дохода.

Расчет внутренней нормы доходности

Внутренняя норма доходности инвестиций определяется при равенстве дисконтированных финансовых притоков от инвестиций, позвавших их, инвестициям. Другими словами:

IRR — внутренняя норма доходности инвестиций.

Исходя из данной формулы, делается ясно, что IRR с одной стороны средняя норма доходности проекта за целый его жизненный цикл, иначе предельная норма доходности проекта, ниже которой нельзя опускаться.

Исходя из этого ее сравнивают с барьерными ставками для данного инвестируемого объекта для принятия ответа о целесообразности инвестиционного проектирования. В случае если равна либо меньше ставке дисконтирования финансовых потоков, определенной на базе цены средневзвешенного капитала инвестируемого объекта, то любой инвестор без раздумий откажется от для того чтобы проекта.

В отечественном примере ставка дисконтирования равна 14%. Посмотрим, какова же величина внутренней нормы доходности инвестиций в отечественном примере.

Определим величину внутренней нормы доходности способом последовательного приближения:

Так, IRR равняется 32%, что значительно превышает средневзвешенную доходность и норму дисконтирования инвестируемого объекта. Проект целесообразно реализовать.

Частенько в ходе инвестирования больших проектов появляются неприятности недостатка инвестиций, в этом случае принимается ответ о реинвестировании прибыли, взятой в ходе реализации проекта. В этом случае рассчитывают модифицированную внутреннюю норму доходности инвестиций MIRR, которая рассчитывается по формуле:

где:

• d – средневзвешенная цена капитала;
• r – ставка дисконтирования;
• CFt – финансовые притоки в t-ый год судьбы проекта;
• ICt – инвестиционные финансовые потоки в t-ый год судьбы проекта;
• n – срок жизненного цикла проекта.

Тут нужно обратить внимание на то, что все инвестиции и реинвестиции приводятся к началу проекта по однообразной норме дисконтирования, а все доходы приводятся к дате окончания проекта по норме дисконтирования соответствующей средневзвешенной цене капитала инвестируемого объекта.

Из приведенного выше уравнения определяется модифицированная внутренняя норма доходности в отечественном примере:

MIRR = 24,25%

Как видим, MIRR IRR. Преимуществом этого показателя есть то, что при знакопеременных притоков, он дает объективную оценку инвестиционного проекта, что не имеет возможности дать показатель IRR.

Расчет эффективности инвестиционного проекта, пример которого мы разглядели, направляться дополнить расчетом еще одного показателя – коэффициента эффективности инвестиционного проекта ARR. Данный показатель есть обратной величиной срока окупаемости PP, другими словами ARR = 1/PP, в случае если мы определяем последний как отношение среднегодовой доходности инвестиций к начальным инвестициям.

Формула расчета коэффициента эффективности инвестиций выглядит в этом случае так:

CFcr – среднегодовая доходность инвестиций.

В случае если коэффициент рассчитывается за целый жизненный цикл, то формула получает вид:

If — ликвидационная цена инвестиционного проекта.

Для отечественного примера расчет выглядит так:

ARR = 228/ 6/ 85 = 0,447 либо в процентном выражении 44,7%.

Вероятные отклонения от расчета данного показателя по сроку окупаемости связано с методикой определения среднегодового дохода от инвестиций.

В завершение нужно подчернуть, что расчет всех приведенных показателей просто сделать на компьютере по стандартным программам Excel.

Источник: kudainvestiruem.ru

Как расчитать срок окупаемости (PP) для инвестиционного проекта в Excel

Важное на сайте:

• Как рассчитать номинальную стоимость акции
• Как рассчитать рыночную стоимость акции
• Как рассчитать справедливую стоимость акций
• Как рассчитать стоимость акции
• Как рассчитать залог на форекс

Самые интересные результаты статей, подобранные именно по Вашим интересам:

• Что такое индекс доходности

  17. Расчет индекса доходности (рентабельности инвестиций), срока окупаемости, чистого дисконтированного дохода, внутренней нормы доходности. Индекс…

• Что такое рентабельность инвестиций

  Содержание статьи Большая часть инвесторов, перед тем как вкладывать деньги в инвестиционный проект, определяют целесообразность собственных вложений,…

• Особенности создания инвестиционных проектов

  Послать собственную хорошую работу в базу знаний легко. Применяйте форму, расположенную ниже. Подобные работы Изюминки инвестирования социальной сферы…

• Как сделать инвестиционный проект

  ЛЕКЦИЯ № 4. Инвестиционный проект 1. жизненный цикл и Виды инвестиционного проекта Инвестиционный проект – это программа мероприятий, благодаря которым…

• Как оценить инвестиционный проект

  Существует достаточно широкая литература по оценке инвестиционных проектов. В большинстве случаев изложение строится сначала, т.е. вводится понятие…

• Как составить инвестиционный проект

  4. ОБ ЩИЕ ПОЛОЖ ЕНИЯ ПОДГОТОВКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 4.1. Инвестиционные проекты (ИП). классификация и Определение Термин «инвестиционный проект»…