Как оценить инвестиционный проект

Posted by workscan on in Форекс и биржа

Как оценить инвестиционный проект

Существует достаточно широкая литература по оценке инвестиционных проектов. В большинстве случаев изложение строится сначала, т.е. вводится понятие инвестиционного проекта, говорится о необходимости комплексной оценки (включая анализ экономической эффективности и финансовой состоятельности инвестиционного проекта), изучаются критерии и способы таковой оценки, методы неопределённостей и учёта инфляции в данных.

Все эти, непременно, серьёзные вопросы изучаются на примере проектов, реализуемых «с нуля», «в чистом поле». Способам оценки проектов, осуществляемых на действующем предприятии, уделяется меньшее внимание, хотя здесь имеется последовательность вопросов, каковые имеет суть обсудить. Тем более, что на практике мы имеем дело по большей части как раз с этими проектами.

Факторы, воздействующие на выбор способа оценки

Разумеется, что в то время, когда мы имеем дело с оценкой проекта на действующем предприятии. то нужно узнать влияние текущей деятельности на результаты анализа проекта. А это, со своей стороны, зависит от целей анализа и от многих факторов, из которых возможно выделить следующие:

  • С какой точки зрения оценивается проект. Проект может оценивать само предприятие (его акционеры), внешний инвестор (новый акционер), банк либо лизинговая компания (с целью определения возможности собственного участия в его финансировании), и, наконец, проект смогут разглядывать национальные учреждения, к примеру в случаях, в то время, когда предполагается господдержка проекта.
  • Сопоставимость проекта и масштабов предприятия. Вероятна обстановка, в то время, когда относительно маленькое предприятие реализует масштабный проект и, напротив, большое предприятие осуществляет довольно малый проект.
  • Степень применения проектом активов предприятия. Проект может заключаться в трансформации существующей разработке и быть, так, всецело завязанным на действующее производство, а возможно всецело свободным, в т.ч. и территориально от действующего производства.
  • На какой стадии находится проект. Предприятие может выбирать проект из множества вероятных, оно может проводить комплексную оценку проекта до начала его финансирования. И бывают случаи, в то время, когда нужно оценить проект (для принятия каких-либо решений относительно этого проекта) тогда, в то время, когда часть вложений уже сделана.

эффективность проекта и Финансовая состоятельность

Комплексная оценка проекта предполагает оценку его денежной состоятельности и оценку его экономической эффективности. Но, к примеру, банк либо нового внешнего инвестора не интересует денежная состоятельность отдельного проекта. Если они планируют вкладывать деньги в предприятие в целом, то их интересует денежная состоятельность предприятия, осуществляющего инвестиционный проект.

Предприятие при оценке проекта также может ставить вопрос о денежной состоятельности выделенного проекта, к примеру, в случае если это незначительный по масштабам либо территориально обособленный проект.

То же касается вопросов экономической эффективности. Банк может профинансировать проект, имеющий низкие показатели эффективности в случае, если он не сомневается в возвратности средств от результатов действующего производства. В случае если большое предприятие реализует маленькой проект, то вопросы эффективности проекта, с позиций банка, смогут быть вторичны по отношению к вопросам денежной состоятельности предприятия в целом.

Одновременно с этим эффективность масштабного (для реализующего его предприятия) проекта очень важна для принятия ответа о кредитовании.

С позиций предприятия, выбирающего инвестиционные проекты, вопросы их денежной состоятельности на этапе первичного отбора скорее второстепенны. Нужно, в первую очередь, выяснить самые эффективные методы вложений средств, а после этого уже определяться с тем, как обеспечить предприятия и финансовую состоятельность проекта.

И, напротив, в случае если большинство средств уже положена, то эффективность новых вложений будет наверное очень велика (цена завершения проекта сравнивается с эффектами, обусловленными в основном ранее осуществленными вложениями) и правильное определение параметров эффективности не воображает особенного интереса. Одновременно с этим вопрос о денежной состоятельности ранее начатого проекта может подняться с особенной остротой на протяжении его реализации.

Довольно часто неясно, с какой целью занимаются определением эффективности проекта на протяжении его реализации с учетом ранее осуществленных вложений. Потому, что вложения, в большинстве случаев, необратимы, то осознание их недостаточной эффективности по сути ничего не меняет. Принципиально важно выяснить, что делать дальше, и оценить эффективность предполагаемых ответов.

Способы оценки проектов,осуществляемых на действующем предприятии

Мы видим, что не всегда нужна комплексная оценка проекта, и мы видим кроме этого наличие разного понимания денежной состоятельности — состоятельность обособленного проекта и состоятельность предприятия, осуществляющего проект. Исходя из этого используют разные способы анализа инвестиционных проектов, осуществляемых на действующем предприятии. Разглядим любой в отдельности.

Способ условного выделения. оптимальнее применим тогда, в то время, когда проект физически обособлен от предприятия и может рассматриваться независимо. Для этого проект, составляющий часть предприятия, условно воображают как отдельное юрлицо со пассивами и своими активами, затратами и выручкой. Способ разрешает

оценить эффективность проекта и его денежную состоятельность. Наряду с этим вопрос о денежной состоятельности предприятия, осуществляющего проект, остается открытым. Вероятны кроме этого погрешности в экономических расчетах, обусловленные сделанными версиями о выделении проекта в отдельное предприятие.

В частности, это относится к определению налогов, каковые уплачиваются по итогам деятельности предприятия в целом, с учетом имеющихся результатов и льгот текущей деятельности предприятия. Однако для класса обособленных от предприятия проектов способ владеет такими преимуществами, как легкость в проведении расчетов, отсутствие необходимости строить денежный замысел предприятия в целом.

Способ анализа трансформаций. Анализируются лишь трансформации (приращения), каковые вносит проект в показатели деятельности предприятия. Способ особенно эргономичен, в то время, когда сущность проекта содержится в модернизации либо расширении текущего производства.

Причем сущность проекта может заключаться как в росте выручки (от повышения количеств либо качества продукции), так и в уменьшении текущих затрат. Задача пребывает в том, дабы сравнить прирост чистых доходов предприятия с количеством инвестиций, требуемых для обеспечения этого прироста. Главным преимуществом способа есть относительная простота подготовки данных (в расчет закладываются лишь трансформации параметров).

Недочёт способа в том, что он не разрешает оценить денежную состоятельность предприятия, реализующего проект. По сути, анализируется лишь экономическая эффективность, и о денежной состоятельности фактически проекта в этом случае тяжело сказать. Проект тесно связан с деятельностью предприятия и эти понятия тяжело разделимы.

Сложность способа пребывает в том, дабы корректно выделить все трансформации, каковые вносит проект в деятельность предприятия, в т.ч. и трансформации, которые связаны с уплатой и исчислением налогов (к примеру, возмещение НДС).

Способ объединения. Способ направлен на исследование денежной состоятельности предприятия, осуществляющего проект, и не разрешает сказать об эффективности проекта. Особенно комфортно применение способа, в то время, когда масштабы проекта сопоставимы с масштабами действующего производства. Способ предполагает построение денежного замысла предприятия, осуществляющего инвестиционный проект.

Это включает построение прогноза отчета о прибыли, отчета о перемещении денежных прогнозного баланса и средств предприятия, основанного на начальном балансе и закладываемых в денежный замысел параметров. Сложность способа именно и содержится в построении корректного денежного замысла, привязанного к текущему денежному положению предприятия с учетом имеющихся оборотного капитала, кредитов и текущих задолженностей.

При моделировании деятельности настоящего предприятия довольно часто появляются вопросы о степени детализации замысла (выделения самый существенного), о необходимости моделирования разных нестандартных обстановок, в частности обстановки, в то время, когда имеющиеся размеры статей оборотного капитала не соответствуют нормативным значениям. Исходя из этого принципиально важно прекрасно знать предприятие и его историю, изучить его отношения с контрагентами и кредиторами, что и разрешит сделать более точные прогнозы на будущее.

Способ наложения. Для оценки проекта этим способом сперва рассматривается фактически проект (способ условного выделения), анализируется его финансовая состоятельность и экономическая эффективность, после этого готовится денежный замысел предприятия без проекта, после этого (на уровне базисных форм денежной отчетности) совмещаются результаты по текущей деятельности предприятия и по проекту.

На базе взятых совмещенных результатов (отчет о прибыли, отчет о перемещении денежных средств и балансовый отчет) делается вывод о денежной состоятельности предприятия в целом, с учетом проекта. Преимущество способа — возможность узнать ответы на все интересующие вопросы с разных мнений. Но имеются и недочёты.

Это громоздкость всех построений, условность отдельного от предприятия описания проекта (проект, который связан с модернизацией, трансформацией разработки действующего производства тяжело поддается отдельному описанию) и некая искусственность в ходе наложения (не все функции владеют свойством аддитивности, к примеру в том, что касается определения суммы налогов).

Способ сравнения. Сущность способа содержится в том, что сперва, как и в способе объединения, описывается денежный замысел предприятия, осуществляющего проект («предприятие с проектом»). после этого описывается действующее производство («предприятие без проекта» либо деятельность предприятия в случае, если оно откажется реализовывать инвестиционный проект).

На базе денежного замысла «предприятия с проектом» проводится оценка денежной состоятельности предприятия, осуществляющего инвестиционный проект. Для оценки эффективности проекта нужно сравнить чистые «доходы предприятия с проектом» с чистыми доходами «предприятия без проекта». Отличие продемонстрирует эффект фактически от проекта.

Преимущество способа — возможность комплексной оценки любого, а не только отделимого от предприятия проекта. Преимуществом кроме этого есть отсутствие условных построений, не требуется вспоминать о том, как обрисовать проект раздельно от предприятия. Недочёт, если сравнивать с способом наложения, — отсутствие выводов о денежной состоятельности фактически проекта (это может потребоваться при управлении проектами в больших компаниях).

По сравнению с другими способами недочётом есть громадная сложность построений.

направляться Александрович Бapинoв, профессор экономики , доктор наук кафедры менеджмента Русском экономической академии им. Плеханова.

Источник: delovoymir.biz

Финансовая оценка инвестиционного проекта

Важное на сайте:

Самые интересные результаты статей, подобранные именно по Вашим интересам: