Как рассчитать справедливую стоимость акций

Posted by workscan on in Форекс и биржа

Как рассчитать справедливую стоимость акций Честная цена ценных бумаг

Честной ценой ценных бумаг (акций) именуется цена, которая обоснована теоретически и рассчитывается через определение цены ценных бумаг. Рыночные стоимости подвержены колебаниям в следствии смены эмоционального настроения рынка, и создаются методом предложения и воздействия спроса. А честная цена ценных бумаг рассчитывается на базе данных фундаментального анализа и являет собой теоретическую курс акций не учитывая эмоционального фактора.

Главное правило фундаментального анализа: «В долговременном периоде времени рыночная цена акций равна их честной стоимости».

Как же определяется честная цена ценных бумаг. Чтобы выяснить честную курс акций, выполняют оценку честной цене всего предприятия, после этого дробят на количество выпущенных акций данным предприятием, в следствии чего приобретая честную цену акции.

Определяя честную цена предприятия, применяют три подхода (способа):

  • сравнительный;
  • прибыльный;
  • затратный.

Сравнительный способ есть самые простым. Дабы выяснить честную цена предприятия данным способом нужно разрешённое предприятие сравнить с предприятием подобной отрасли, применяя наряду с этим какой-нибудь натуральный показатель.

Пример 1: Нефтяная компания А трудится в Америке и добывает 1 млн. баррелей нефти в год. Капитализация компании А на Нью-Йоркской бирже 1 млн. долларов. Какая будет честная цена второй нефтяной компании Б, трудящейся в Америке, в случае если как мы знаем, что компания Б добывает в год 2 млн. баррелей нефти?

Ответ в этом случае очевиден — 2 млн. долларов.

Пример 2: Металлургическая компания (тёмная металлургия) трудящаяся в Российской Федерации имеет выручку 1,3 млрд. долларов в капитализацию и год 1,95 млрд. долл. Какая честная цена второй компании, в случае если ее выручка 3 млрд. долларов в год? Да, Вы правы — 4,5 млрд. долларов.

Сложность второго примера — не в расчетах (они элементарны), а в том, дабы осмыслить вот такое допущение: для фирм, действующих в схожих технологических и экономических условиях, выручка делается натуральным показателем. Потому, что структура затрат, средние заработные платы, структура закупок, продажная цена, и другое и другое и другое — сопоставимы.

Исходя из этого самый несложный метод определения честной цене фирм — сравнение по соотношению капитализации к выручке.

Пример 3. Практический. На рынке котируются 5 нефтяных компаний. Компания 1 имеет выручку 1 млрд. и капитализацию 1 млрд.; компания 2 имеет выручку 2 млрд. и капитализацию 2 млрд. Компания 3 выручку 10 млрд. и капитализацию 10 млрд.

Компания 4 выручку 10 млрд. и капитализацию 8 млрд. Компания 4 выручку 0,8 млрд. и капитализацию 1 млрд. Какова честная цена компаний?

Мы можем заявить, что самый довольно часто видящийся показатель отношения капитализация/прибыль в нашем случае — 1. Это медиана среди отраслевых показателей. Тогда, разумеется, что компания 4 недооценена довольно аналогов (на 20%), а компания 5 переоценена (на 25%). Но, таковой способ не учитывает вес капитализации каждой компании в среднеотраслевом показателе.

Исходя из этого, более верным будет выяснить не медиану, в частности среднеотраслевой показатель.

В этом случае, среднеотраслевое отношение капитализации к выручке равняется: (1+2+10+8+1)/(1+2+10+10+0,8)= 0,924. Это и будет «честное отношение капитализации к выручке». И вот, выясняется, что компания 1, 2, и 3, имеющие соотношение капитализация/выручка=1, переоценены практически на 8%, компания 4 имеет соотношение капитализация/выручка=0.8, другими словами, недооценена более чем на 13%, Компания 5 имеет соотношение капитализация/выручка 1.25, другими словами, по отношению к честному уровню (0,924) она переоценена на 35%.

Прибыльный подход оценивает честную цена предприятия

в зависимости от потока доходов, что оно (предприятие) приносит. Для оценки поток доходов предприятие сравнивают с каким-нибудь вторым потоком доходов (данный поток именуют другим). В базе оценки лежит следующее допущение: в случае если 100 рублей актива принесли вам 10 рублей прибыли, значит, правильно и следующее утверждение: раз вы взяли 10 рублей прибыли, то актив, что вам эту прибыль принёс, стоит 100 рублей.

Пример 1: Вкладчик положил в банк 1 млн. руб. и через год взял проценты в сумме 100 тыс. рублей. какое количество (в случае если вычислять вклад другим потоком доходов) стоит предприятие, в случае если за год оно принесло 100 тыс. рублей дохода? Верный ответ – 1 млн. руб.

Пример 2: Предприятием была взята прибыль в 200 млн. руб. Какова честная цена предприятия, в случае если средняя ставка по другим источникам дохода 7%? Верный ответ 200/0,07= 2857млн.

На практике, прибыльный подход еще усложняют, прогнозирую поток доходов не на 1 год вперед, а на 3-5 лет, приводя будущую цена денег к настоящему времени посредством коэффициента дисконтирования.

Затратный подход — самый очевидный, но самый редко применяемый. Дабы выяснить, сколько стоит актив, в соответствии с затратному подходу нужно посчитать, во какое количество обошлось бы воспроизведение правильной копии этого актива.

Затратный подход при определении честной цене фирм используется весьма редко, потому, что предприятие по определению — штучный объект, и учесть все затраты на его воссоздание сложно либо нереально (попытайтесь представить, как «с нуля» воссоздать, ну, к примеру, Газпром). Правовая природа акционерного общества такова, что акционер в праве на получение и управление доходов от предприятия, но хозяином имущества не есть (хозяином имущества есть юрлицо) — другими словами, акционер ни в каком случае не имеет возможности выделить имущество «в натуре», следовательно, оценка имущества в отрыве от хозяйственной деятельности тщетна. Затратный подход используют в оценке акций лишь тогда, в то время, когда у аналитиков нет возможности оценить предприятие ни прибыльным, ни сравнительным способом.

Время от времени, делают взвешенную оценку честной цене предприятия, вычислив предварительно оценку каждым из трех указанных выше способов, и присвоив каждому из способов вес.

Пример: Честная цена пивоваренного завода в соответствии с сравнительному способу 500 млн. руб. Честная цена в соответствии с прибыльному способу 600 млн. руб. Честная цена по затратному способу 200 млн. руб.

какое количество стоит пивоваренный завод?

Дабы решить задачу, специалист обязан в соответствии со своим видением оценки выяснить, какой из способов оценки более точен. Допустим, он говорит (это только его собственное ответ): «Я считаю, что вес сравнительного способа 0,4; вес прибыльного способа 0,5; вес затратного способа 0,1. Тогда, взвешенная оценка честной цене предприятия = 500*0,4+600*0,5+200*0,1= 520 млн.»

Какой способ оценки честной цене выбрать на практике? Это зависит только от личного видения обстановки аналитиком-оценщиком. Оценки различных аналитиков смогут сильно разниться.

И нельзя сказать, какой способ даёт более надежный прогноз: несложной (сравнительный) либо сложный (прибыльный) — хотя бы вследствие того что, чем сложней способ, тем больше возможность неточностей либо влияния неучтенных факторов.

Для увеличения достоверности прогнозов, как минимум, лучше изучить обзоры нескольких аналитиков. Значительно лучше, не принимая чужое вывод на веру, делать личный прогноз. Надеюсь, в данной статье я сумел убедить Вас, что оценка честной цене — дело, посильное каждому, и что для этого, в большинстве случаев, нужна только минимальная информация о деятельности предприятия, простой калькулятор, и мало здравого смысла.

Источник: adeptinvestor.ru

Справедливая стоимость компаний. Трейдинг для начинающих.

Важное на сайте:

Самые интересные результаты статей, подобранные именно по Вашим интересам: