Акция как ценная бумага. рынок акций в россии

Posted by workscan on in Форекс и биржа

Акция как ценная бумага. рынок акций в россии

Вопросы:

1. Изменение в параметрах выпуска акций при консолидации и дроблении.

2. Разновидности привилегированных акций

3. Обстоятельства неразвитости русского фондового рынка. Какие конкретно меры и кем должны быть предприняты для форсирования развития русского фондового рынка?

Пропорционально возрастает

При консолидации ´1 за 2´ обладатель 1000 акций ценой $4 обменяет их на 500 новых акций ценой $8.

Не изменяется

Акции акционерного общества возможно поделить на размещенные и заявленные. Размещенными являются уже практически приобретённые акции, а заявленные – это акции, каковые АО может выпустить дополнительно и разместить их потом. Выкупленные у акционеров — Акции компании, выкупленные ею либо ее дочерней компанией и каковые на законном основании смогут быть повторно выпущены либо перепроданы.

Акционеры — обладатели голосующих акций вправе потребовать выкупа обществом всех либо части принадлежащих им акций в случаях:

— реструкуризации общества либо совершения большой сделки, ответ об одобрении которой принимается общим собранием акционеров в соответствии с пунктом 2 статьи 79 настоящего закона , если они голосовали против принятия ответа о его реструкуризации либо одобрении указанной сделки или не принимали участия в голосовании по этим вопросам; (в ред. закона от 07.08.2001 N 120-ФЗ)

— дополнений и внесения изменений в устав общества либо утверждения устава общества в новой редакции, ограничивающих их права, если они голосовали против принятия соответствующего ответа либо не принимали участия в голосовании.

Обстоятельства, каковые преследует эмитент, выкупая личные акции у акционеров.

1. При благоприятной уверенности и рыночной конъюнктуре в потенциале компании приобретение собственных акций может оказаться хорошим

размещением на долгую возможность временно свободных средств.

2. При приобретения собственных акций в условиях краткосрочного падения цен на них и последующей продажи при их увеличении АО может получить прибыль.

3. Приобретение на рынке собственных акций практикуется как предупредительная мера против скупки компании третьими лицами, пробующими установить контроль над ней.

4. Приобретение акционерным обществом солидного числа акций у больших держателей может не допустить падение их курса.

5. Компании практикуют приобретение собственных акций для выплаты ими барышов.

6. Акции смогут потребоваться для обеспечения возможности реализации обладателями обратимых привилегированных акций и облигаций собственных прав на обмен указанных ценных бумаг на обычные акции.

7. Беря собственные акции, компания может создавать с их помощью платежи, что часто практикуется при скупке маленьких компаний.

8. Целью скупки собственных акций возможно рвение сократить число ценных бумаг, обращающихся на рынке.

2 . Разновидности привилегированных акций

Разновидность привилегированной акции

обращения и Особенности выпуска по русскому законодательству. Цели выпуска. Права инвесторов

Кумулятивные привилегированные

Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный либо не всецело выплаченный барыш, размер которого выяснен в уставе, накапливается и выплачивается потом. Выпуск таких акций может привлечь инвесторов возможностью повышения собственных доходов. В случае если обладатель привилегированной акции для того чтобы типа примет решение реализовать ее при невыплате барышов, то он будет должен реализовывать ее по низкой курсовой цене.

Приобретший же такую акцию имеет возможность взять барыши за целый период, за который они не выплачивались. Законодательством РФ о полезных бумагах не предусматривается возможность конвертации акций в облигации, что практически кроме этого свидетельствует запрет таковой конвертации.

Конвертация акций в акции с большей либо меньшей номинальной ценой может осуществляться как с трансформацией размера уставного капитала акционерного общества, так и без для того чтобы трансформации.

Акции, каковые согласно решению эмитента, смогут быть в течение определенного периода и в определенном соотношении обменены на облигации (к примеру, при намерении сохранить контроль над капиталом).

Отзывные (погашаемые) привилегированные

Такие акции смогут отзываться (гаситься) независимо от того, что акции, не являющиеся долговой полезной бумагой, не имеют конечного срока погашения. Отзыв может осуществляться не ранее установленной первой отзывной даты.

Назначение: При выпуске данных ценных бумаг с фиксированным уровнем доходности, в случае если, в будущем, среднерыночный уровень процента понизится, то эмитенту выгодно ветхий выпуск ценных бумаг отозвать, заместив его на новый и зафиксировав новый пониженный уровень доходности.

Выпуск отзывных ценных бумаг есть для эмитента методом понижения т.н. процентного риска.

Участвующие привилегированные

Такие привилегированные акции дают право (по условиям выпуска) не только на фиксированный, но и на экстра-барыш (в случае если разрешает денежное состояние эмитента, в порядке и пределах, установленном условиями выпуска).

Этот вид ценных бумаг, снабжая инвестору фиксированный доход, формирует вместе с тем дополнительную заинтересованность в приобретении бумаги (возможность взять экстра-доход).

Термин участвующие привилегированные акции свидетельствует возможность для инвестора участия в доходах эмитента (сверх фиксированного уровня доходности).

Привилегированные акции с регулируемой ставкой барыша.

Устанавливается привязка ставки барыша к ставке каких-либо общепризнанных (в большинстве случаев правительственных) кратковременных ценных бумаг (к примеру, в Соединенных Штатах — барыш по таковой привилегированной акции может устанавливаться в размере ставки выплат по кратковременным казначейским векселям плюс 1%).

Назначение: эти акции предназначены для инвесторов, ориентированных в собственной прибыльной политике на ставки финансового рынка (кратковременных ценных бумаг). Колеблющиеся (рыночные) ставки по таковой привилегированной акции сочетаются с привилегиями и правами, каковые дает инвесторам данный вид полезной бумаги.

В русском законодательстве само

определение привилегированной акции включает фиксированность барыша.

Гарантированные привилегированные

В большинстве случаев привилегированные акции, выплаты по которым гарантируются не эмитентом, а другой компанией (к примеру, материнской компанией в отношении дочернего предприятия). Гарантия вводится с целью увеличения привлекательности акций у инвесторов, понижения их денежных рисков (к примеру, в случае если материнская компания владеет хорошим именем, как мы знаем, что она денежно устойчива и т.д.).Такие акции смогут быть выпущены дочерними фирмами.

В этом случае барыш по привилегированным акциям гарантируется репутацией вышестоящей организации. Это должно привлечь инвесторов к приобретению акций дочернего предприятия.

Приоритетные акции владеют старшинством (в сравнении с другими видами привилегированных акций) в выплате барышов, удовлетворении претензий и т.д. Следующие по степени старшинства — привилегированные акции с преимущественными правами. В данных классов акций кроме этого вероятно деление по старшинству (см. ниже).

Старшие и младшие привилегированные акции.

Эмитент, производя привилегированные акции, может, со своей стороны, одним выпускам, классам и т.п. акций отдавать старшинство перед вторыми (старшая привилегированная акция, льготная привилегированная акция либо привилегированные акции класса А, Б, В и т.д. где класс А имеет старшинство перед Б, класс Б — перед В и т.д.). Понятие старшинства в этом случае свидетельствует очередность удовлетворения претензий (по более старшим полезным бумагам задолженность погашается и претензии удовлетворяются прежде всего). В опытном жаргоне (США) отношения старшинства смогут выражаться следующим образом: первая привилегированная акция, вторая привилегированная акция и т.д. (т.е. акции первого, второго и т.д. выпусков).

Инвестор, обладающий более старшей полезной бумагой, понижает собственный кредитный риск. Соответственно, уровень доходности данной бумаги будет ниже.

Непременно, вероятны более сложные комбинации старшинства — меньшинства в акциях. К примеру, приоритетные привилегированные кумулятивные акции класса А, Б, В и т.д.

Привилегированные акции с фондом погашения.

Указанные акции выпускаются эмитентом с учреждением особого фонда погашения, из средств которого осуществляется периодический (на постоянной базе) выкуп ранее сделанной эмиссии. Привилегированные акции (не имеющие конечного срока обращения) — выкупаются у инвесторов до полного изъятия эмиссии.

Соответственно, наличие особого фонда погашения понижает кредитные риски инвесторов (см. главу 1 о рисках) и повышает привлекательность полезной бумаги. Помимо этого, при увеличивающихся процентных ставках инвестору выгодно реализовать полезную бумагу с более низкой доходностью (за счет фонда погашения) для того, чтобы инвестировать на более удачных условиях.

Привилегированные акции с фондом приобретения.

В отличие от фонда погашения в этом случае акции покупаются на открытом рынке, на базе лучших упрочнений, негарантированным образом (ежегодно определенное количество акций на базе лучших ценовых условий, каковые складываются к моменту приобретения на рынке). Подобные приобретения поддерживают ликвидность данного рынка, удачны инвесторам в условиях увеличивающихся ставок (см. выше).

Нет никаких препятствий в русском законодательстве для выпуска аналогичных (с фондом приобретения/фондом погашения) ценных бумаг.

Привилегированные акции с опционом на продажу.

Указанные акции продаются в пакете с опционом на продажу, разрешающем держателю этих ценных бумаг реализовать через определенный срок и по определенной цене акцию эмитенту (совершить обратную продажу, выполнив опцион).

К примеру, при увеличении среднерыночного уровня процента, держатель акции предпочтет вернуть ее эмитенту для того, чтобы инвестировать собственные средства в новые акции, под более большой процент. Тем более, что он сможет это сделать по цене первичного размещения (в случае если на вторичном рынке курсовая курс акции будет ниже цены первичного размещения).

Такие акции смогут выпускаться как в общем порядке (эта возможность предусмотрена русским законодательством), так и в качестве ценных бумаг, дающих право голоса только при невыполнении эмитентом определенных условий (к примеру, при невыплате барышов инвестору).

Такие акции смогут выпускаться как в общем порядке (эта возможность предусмотрена русским законодательством), так и в качестве ценных бумаг, дающих право голоса только при невыполнении эмитентом определенных условий (к примеру, при невыплате барышов инвестору).

Привилегированные типа А и Б.

Они показались на протяжении тотальной приватизации. Привилегированные акции типа А выпускались при создании открытых акционерных обществ и предназначались работникам преобразуемых фирм, приобретавшим их безвозмездно. Число привилегированных акций типа А образовывает 25 % уставного капитала, а для выплаты барышов по этим акциям выделяется 10% чистой прибыли.

Эти акции дают право обладателям находиться на ежегодных собраниях акционеров, вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не дают права голоса. Собственники таких акций есть в праве свободной их продажи.

Привилегированные акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащей фонду имущества, и обладателем таких акций становился фонд имущества, кроме этого приобретавший их безвозмездно. Для выплаты барышов по таким акциям направляется 5 % чистой прибыли, но размер барыша по ним не должен быть ниже барыша, выплачиваемого по обычным акциям. Число таких акций не должно быть больше 25 % уставного капитала.

Фонд имущества, что есть держателем акций данного типа, в праве без согласия вторых акционеров вольно реализовывать их неограниченному кругу клиентов, но при их продаже они машинально конвертируются в обычные акции. Держатель привилегированных акций типа Б не имеет права голоса, не смотря на то, что может находиться на собраниях акционеров и вносить собственные предложения по обсуждаемым вопросам.

Выпускается в одном экземпляре, дает обладателю все права, предусмотренные для обладателей обычных акции, и право «veto» (на 3 года)

Источник: www.refsru.com

Курс лекций «Фондовый рынок». Лекция 1: Что такое ценные бумаги

Важное на сайте:

Самые интересные результаты статей, подобранные именно по Вашим интересам: