Две плохие инвестиции – акции и облигации

2 января 2015

Народу говорят, что инвестиции – это путь к достатку. Профессора экономики говорят, что инвестировать необходимо, распределяя портфель между облигациями и акциями. Какие конкретно акции? Входящие в индекс американских акций, оптимальнее SP 500. Покупайте ценные бумаги паевых фондов.

То же и с облигациями: смесь среднесрочных и долговременных корпоративных и казначейских облигаций с рейтингом AAA.

Не пробуйте превзойти неспециализированный индекс, даёт предупреждение нас современная теория инвестиций. Берите и держите. Все будет прекрасно.

У управляющих фондом – да. У инвесторов – нет.

29 декабря 1989 года японский биржевой индекс Nikkei вырос всего лишь до скромных 39000. Сейчас он ниже 10,000. Но все-таки за два десятка лет производительность японских рабочих возросла. Они взяли лучшие телевизоры, лучшие автомобили, лучшую еду. У них имеется Глобальная паутина. У всех нас она имеется. Отечественный стиль судьбы улучшился.

Мало кто дал согласие бы возвратиться в 1989 год, зная, что они делают сейчас – лишь в случае если дабы сыграть на понижение Nikkei. Отечественная производительность выросла.

Тут существует некая аномалия. Фондовый рынок считается индикатором для капитала. Но все же это нехороший индикатор для капитала.

Ни один фондовый рынок в истории не демонстрирует это лучше японского за два последних десятилетия. Человек, реализовавший все собственные акции 29 декабря 1989 года и положивших их на сберегательный счет в Японии под базисный нулевой процент на двадцать лет, получил в четыре раза больше специалиста, что покинул собственные деньги в акциях в надежде, что растущая производительность Японии приведёт к подъЁму на японском фондовом рынке.

Стандартная защита акций содержится в том, что владение теми компаниями, что увеличивают национальную продуктивность, разрешит инвесторам взять прибыль. Это чистый абсурд. Тогда как вложения в акции формирует ликвидный рынок, разрешая компаниям привлечь финансирование, большая часть компаний оказываются неспособны поднять показатели.

Большая часть проектов проваливаются. Большая часть фабрик кроме этого не повышают показатели.

Инвесторы наподобие Воррена Баффетта (Warren Buffett) – их мало – делают вложения в верные компании, дабы обогатиться. Но Баффетт не тот человек, что инвестирует в новаторские компании. Он вкладывает в ветхие компании с хорошим руководящим составом, такие как See’s Candies и Burlington Northern Railroad.

Вольный рынок не подразумевает, что вам удастся разбогатеть, обладая акциями компаний, входящими в индекс. Вольный рынок подразумевает неопределенность в поиске прибыли. Как? Обслуживая жажды клиентов. Клиент – вот кто король в обществе свободного рынка.

Предприниматель – это его слуга в погоне за прибылью.

Путь к достатку связан с действенным обслуживанием клиентов. Но немногие компании оказываются талантливыми на это, десятилетие за десятилетием. Мало кто совершал важные прорывы больше одного раза.

Если вы инвестируете в такую компанию, в то время, когда никто не видит возможности прорыва, тогда возможно разбогатеть. Но не ожидайте, что такое может произойти в вашей жизни больше двух раз.

Неприятность: современная инвестиционная теория не велит складывать все яйца в одну корзину. Вы должны диверсифицировать. Итак, вам ни при каких обстоятельствах не удастся взять громадный куш.

В то время, когда вы думаете о диверсификации, вспомните об индексе Nikkei с 1990 по 2010 годы.

Ошибается ли современная теория инвестиций? Согласно данным статистики нет. Большая часть людей не обгоняет рынок. Большая часть людей – это среднестатистические инвесторы.

Современная теория портфеля говорит, что нереально обойти рынок. Быть может, вам это удастся. Возможно, вы лучше понимаете, как трудятся рынки.

Во-первых, что в случае если рынок – проигравший? Nikkei был таковым 20 лет. S P 500 – десять лет.

В случае если держаться проигравшего, сам проиграешь.

Во-вторых, что в случае если все умные инвесторы ошибаются по поводу вложений? Как смогут ошибаться так много людей? По причине того, что они приверженцы кейнсианства.

Экономисты говорят, что нереально превзойти рыночный индекс. Имеется в виду, что они не смогут, и они считаюм, что рынок умнее их. Итак, они считаюм, что рынок умнее вас.

Неприятность: кейнсианская теория превращает умных людей в глупых. Вам не требуется быть умнее их. Достаточно кейнсианства.

Срабатывало ли что-то лучше индекса фондового рынка? Да: Уоррен Баффетт. Как растолковывает Уоррена Баффетта современная портфельная теория? Она говорит, что ему – как никому за всю историю. Позже нам говорят: «Забудьте об Уоррене Баффетте. Вряд ли вам повезет так же».

Быть может, это и действительно, в случае если ограничиваться кейнсианством.

Кто же создал современную теорию портфеля? Ученые-экономисты, каковые рано взяли назначение на пост, которых нельзя уволить, и чьим единственным стоящим вкладом в собственные карьеры был перезаложенный дом, приобретённый в 1965 году.

Тогда для чего инвестировать в американский фондовый рынок? В случае если нереально обойти рынок, и в случае если перемещение рынка идет в противоположную сторону от повышения продуктивности, как это происходит В США последние десять лет, для чего тогда вкладывать в американский индекс фондового рынка?

Ответ: «Не следует этого делать».

ОНИ ГОВОРЯТ ВАМ ОБРАТНОЕ

Специалисты говорят вам, что американский фондовый рынок был лучшим местом для ваших денег в течение последних 50 либо 70 лет. Тогда где все эти пенсионеры, живущие в роскоши, по причине того, что они приобрели и держали акции из американского индекса?

Вы понимаете хотя бы одного? Я нет. Раньше я вращался в весьма успешных кругах. (Сейчас я сижу дома.) Я не могу припомнить хотя бы кого-то среди собственных друзей, кто сделал собственный состояние только на инвестициях в акции.

Самые богатые люди из тех, кого я знаю, кто прошел путь из грязи в князи, получил на недвижимости.

Наилучшее место для ваших денег – это вы сами. В случае если положите в карьеру, обслуживая клиентов, и положите собственные прибыли в личный бизнес, вы превзойдете фондовый рынок. Кроме того если вы этого не сделаете, очень сильно вы не пострадаете. Вы хотя бы постараетесь разбогатеть.

А на фондовом рынке этого не будет.

Предприниматели делают это. Они вкладывают. Они смогут обанкротиться. Позже они опять это делают.

Это главная тема книги «Миллионер, живущий по соседству» . Секрет содержится в щедрых личных расходах, действенном повторном вложении и обслуживании клиентов доходов в бизнес.

Не все это смогут. Вот в чем неприятность. Мало кто способен заниматься предпринимательством. Они опасаются провала. Они не могут выявить будущий спрос.

Они не годятся для карьеры.

Стоит ли им вкладывать в акции? Нет, в случае если последние десять лет в Соединенных Штатах кого-то чему-то обучили. Нет, в случае если двадцать лет в Японии не остались без следа.

Основное тут, говорят нам, это сбалансировать доход (облигации) с увеличением цены капитала (акциями). Нам говорят, не опасайтесь облигаций, если вы молоды.

Имеется одна нужная формула. Вычтите собственный возраст из 100. Полученная цифра – это и имеется процент инвестиций в акции. В случае если вам 46 лет, инвестируйте 54% портфеля в акции.

В случае если вам 95 лет, положите в акции 5%.

С облигациями связано две неприятности. Поразмыслите об «решках» и «орлах». Решки – это в то время, когда инвестор проигрывает.

Орлы – это в то время, когда побеждает компания.

Вот как это трудится. Инвестор берёт корпоративную облигацию. К примеру, с 5-процентной годовой доходностью на 30 лет.

Рейтинг надежности – ААА. (Обратите внимание: в Америке мало корпоративных облигаций имеют таковой рейтинг). Стоимость по номиналу облигации — $1 тыс, другими словами при наступлении срока погашения инвестор возьмёт $1 тыс.

Его $1 тыс приносит ему годовой доход в размере $50. Скажем, Федеральный резерв начинает процесс инфляции. Стоимости начинают расти на 5% в год. Сейчас инвесторам нужна более высокая ставка, дабы компенсировать утрату платежеспособности.

Они требуют 10% в год. Компании уступают. Им необходимы деньги.

Дабы получить $50 в год, инвестору необходимо заплатить за облигацию только $500. Итак, облигация с номинальной ценой в $1 тыс и доходностью в 5% годовых сейчас стоит всего $500. Никто не позволит за нее больше.

Для чего ему это?

Облигации подвержены непредвиденным колебаниям ценовой инфляции. Центробанк может стереть с лица земли инвесторов в облигации. Он так и делал с 1940 по 1980 годы. Это было поколение убыточных облигаций. Компании победили.

Инвесторы проиграли. Это обстановка типа «решка: инвесторы проигрывают».

Давайте разглядим другую возможность. Федеральный резерв прекращает увеличивать финансовую базу. Стоимости стабилизируются. Они кроме того смогут упасть на 2%.

Инвесторы согласны меньше чем на 5%. Быть может, их устроят 2,5%. Сейчас облигация с доходностью 5% — победитель.

Дабы приобретать $50 в год, инвестор обязан платить $2 тыс. Итак, облигация сейчас стоит $2 тыс. Инвестор получил 100%.

Начальники корпорации, не будучи идиотами, сейчас идут на рынок

облигаций и реализовывают облигацию ценой $1 тыс под 2,5%. Они берут эту $1 тыс и отсылают чек держателю 5%-ной облигации. «Забудь обиду, Чарли, мы отзываем облигацию. Вот твои деньги».

Вуаля: компания сократила количество задолженности на 50%. «орел: компания побеждает».

В случае если облигацию возможно отозвать, она делается тем, что экономисты именуют ассиметричным риском. Это заменитель фразы: «решка: проигрывает инвестор; орел: побеждает компания».

Еще существует рисковая премия. Корпорация может обанкротиться. Забудь обиду, Чарли.

Рейтинговое агентство может понизить ее кредитный рейтинг. Рыночная цена невыкупленных облигаций срочно падает, а ставка падает. Забудь обиду, Чарли.

Может повыситься налог на прибыль. Забудь обиду, Чарли.

Выводы: корпоративные бонды – это не хорошая инвестиция.

Как по поводу американских казначейских облигаций? У них имеется определенные преимущества: их нереально отозвать. Но все-таки.

Итак, в случае если ставки падают, инвесторы сохраняют прибыли.

Они имеют рейтинг AAA. Вряд ли американское частное кредитно-рейтинговое агентство первым осмелится понизить существующий рейтинг казначейской облигации США.

Но бюджетный недостаток руководства США образовывает в текущем году $1,6 трлн. В ближайшие десять лет, согласно расчетам правительственных бюджетных управлений, он будет расти приблизительно на такую же сумму, не меньше $1 трлн в год. Это окажет давление на существующий рынок облигаций.

Наверное, ставки вырастут.

В случае если экономика восстановится, что будет выгодно акциям (нам так говорят), тогда банки начнут кредитовать. В то время, когда это случится, удвоение финансовой базы в октябре 2008 года приведет к удвоению базы уровня M1. Это приведёт к увеличению долговременных ставок.

А это не хорошо для держателей 30-летних казначейских облигаций.

Доходность облигаций Министерства финансов образовывает 4%. При таковой ставке инвестор рискует своим капиталом в следствии увеличения долговременных ставок.

Инвестор прогнозирует низкую либо нулевую инфляцию, недорогое правительственное финансирование госдолга, что нужно выплачивать каждые пять лет, и отсутствие увеличения подоходного налога. При всех трех допущениях данный инвестор, как я полагаю, летально наивен.

ПРОСТОГО ЧЕЛОВЕКА ЭТО НЕ КАСАЕТСЯ

Большая часть людей не хранят деньги в акциях либо облигациях. Большая часть из них хранят деньги в пенсионных программах, которыми руководит их работодатель. Фонды инвестируют в акции.

Каков итог для того чтобы делегирования ответственности инвесторам-специалистам? Убытки.

У простого американца нет пенсии. У него имеется социальное обеспечение: политическое требование под будущие доходы таких же людей, как он, лишь моложе. Его гарантия никак не лучше финансовой политики Федерального резерва, способности Конгресса уговорить молодых трудящихся людей не бунтовать и готовности его детей оказать помощь ему, в то время, когда первые два случая окажутся фальшивыми надеждами.

Средняя чистая цена активов американцев в возрасте 55 лет и старше образовывает около $200 тыс. Это было до спада на рынке жилья. на данный момент возможно определить приблизительную сумму для любого возраста посредством калькулятора чистой цене активов на CNN.

Поразмыслите об данной сумме. В случае если у человека имеется $200 тыс в возрасте 60 лет либо наподобие того, либо, возможно, $230 тыс в 65 лет, какой пассивный доход принесет эта сумма при текущих банковских ставках по депозитному сертификату? Менее $2 тыс в год. Итак, ему нужно будет продать собственные активы. Но подождите! Большинство из данной суммы в $200 тыс положена в его дом, либо была положена.

Итак, ему придется подать заявку на обратную ипотеку. Он реализует собственный дом неспешно.

Сущность в том, что если он проживет более 20 лет, и супруга его переживет, они погибнут в нищете. Ему придется каждый год реализовывать активы на $10 тыс, дабы восполнить соцзащиту. Инфляция ускорит данный процесс, поскольку американский доллар дешевеет.

Его медицинские квитанции каждый месяц обходятся правительству приблизительно в $1 тыс. Сейчас вы имеете возможность осознать, из-за чего люди на политических митингах держат плакаты: «Не трогайте мою бесплатную медпомощь»? Они в ловушке.

В случае если им придется самим оплачивать медобслуживание, они станут нищими через десятилетие по окончании ухода на пенсию.

Такова действительность пенсий. Но все-таки люди на ТВ не говорят зрителям: «Реализовывайте собственные акции. Откройте собственный дело.

Вам не удастся нормально уйти на пенсию, в случае если ваши деньги на фондовом рынке».

Люди желают верить, что они каждый месяц смогут выписать чек и забыть о будущем. Они передают ответственность за собственный будущее специалистам, которым платят независимо от того, как верны их инвестиции.

Это сумасшествие. И без того везде.

УЧАСТИЕ В ПРОЦВЕТАНИИ

База процветания – это увеличение и экономический рост личной свободы. Мы очевидно живем в эру сокращения личной свободы. Имеется ли возможность, что повышение роста остановит либо кроме того обгонит сокращение свободы?

На Западе, возможно, нет. Западный стиль судьбы зависит от азиатского импорта. Запад сводит недостаток платежного баланса с Азией. Другими словами люди на Западе живут, не считаясь с затратами, за счет доброты чужих людей: управления азиатских Центральных банков, которыми движет меркантилизм.

Эти банкиры берут правительственные облигации западных государств, так, удерживая низкие ставки на Западе. Западные потребители смогут позволить себе брать новые займы, дабы приобрести еще больше товаров, произведенных в Азии. Им удается вносить ежемесячные платежи, поскольку ставки низкие.

Мы понимаем, кому это выгодно: кабинетам министров западных государств, западным потребителям азиатских товаров и азиатским политикам, каковые говорят собственному населению, что экспорт благоприятен для экономики.

Кто же тут проигрывает? Азиатские потребители, каковые смогут меньше приобрести. Западные производители, каковые сталкиваются с возрастающей борьбой со стороны Азии.

Для чего вкладывать в Запад? Запад живет за счет азиатских Центральных банков. Ему угрожает неизменно растущее вмешательство и налогообложение правительства, каковые не могут выполнить собственные обещания перед избирателями.

В то время, когда недостаток больше не будет продаваться под низкий процент, тогда и наступит сутки расплаты для западных государств.

В случае если мы инвестируем в Азию, мы вкладываем в следующее: хорошая трудовая этика, большой уровень дохода, конкурентные отрасли в мире, оптимизм, сокращение правительственного регулирования, повышение разделения труда за счет роста инвестиций на одного человека, грамотные люди, опытные математику и инженерное дело, и все еще юная рабочая сила. Это хорошая сторона.

А вот отрицательная: большой уровень инфляции под влиянием центробанка, меркантилистская экономика, которая обманывает рабочих, политическая нестабильность, антидемократическое отношение к критике правительства, законы, только сравнительно не так давно одобрившие личную собственность, менталитет спекулянтов, сопротивление собственности и иностранным компаниям на местном розничном рынке и рынки капитала без устоявшейся традиции прецедентного права.

В целом Азия лучше подготовлена к тому, дабы обогатиться на технологической инновации. Это не означает, что ее организованные рынки капитала готовы расти. Азия обязана преодолеть сокращение уровня финансовой инфляции. рынок азиатских недвижимости – это пузырь.

Пузырь лопнет. На обратной стороне этого лопнувшего пузыря покажутся довольно широкие возможности для роста.

Приверженцы обогащения методом инвестиций в облигации и американские акции столкнулись с таким десятилетием, с которым японские любители облигаций и акций имеют дело уже двадцать лет. Рынки себя не оправдали. Совет «брать и держать» был оптимален для золота в 2000 году, но не для облигаций и акций.

Что же советуют те же специалисты по инвестициям? «Не берите золото; его время кончилось. Берите портфель облигаций и акций. Следующее десятилетие не будет похожим на прошлое. Доверьтесь нам.

Мы знаем, о чем говорим». Правильно: и Bear Stearns знал, и Lehman Brothers. и Merrill Lynch .

Правительства и центральные банки опять и опять вмешиваются, дабы вернуть совокупность. Каждое вмешательство формирует новые неприятности. Это увидел еще Людвиг фон Мизес (Ludwig von Mises) в первой половине 50-ых годов двадцатого века . Интервенции растут, по причине того, что неприятности, вызванные прошлыми вмешательствами, усиливаются.

Федеральный резерв все основательнее осваивает экономические резервы страны.

Стрижка овец обходится правительству все дороже. Но процесс стрижки ни при каких обстоятельствах не прекращался на долгое время. Овцы считаюм, что в ходе стрижки им оказывают помощь.

Они считаюм, что вторых овец стригут еще больше. Они согласны на это. Они сопротивляются стрижке, в то время, когда считаюм, что вторых овец стригут еще меньше.

Отыщите страну, где овец стригут меньше. Инвестируйте в том направлении. По окончании следующего кризиса.

Комментарии (4)

18.06 2011 18:06

А значительно лучше взглянуть на два графика:

Индекс американского доллара

LPG Creator

28.10 2012 23:10

Многие в погоне за прибылью забыли простое правило: Путь к достатку связан с действенным обслуживанием клиентов. Золотые слова.

Грэм пишет, что удачные акции он ищет не только среди акций, но и среди облигаций, имеющих цену существенно ниже номинальной. Так как по прочтению перевода возможно запутаться в различении привилегированных облигаций и акций, я вырезал это из цитаты.

Источник: goldenfront.ru

Инвестиции на миллион — Акции или облигации? Что выбрать? — Андрей Ванин

Важное на сайте:

Самые интересные результаты статей, подобранные именно по Вашим интересам:

Инвестиции в облигации: надежный способ получения прибыли

Инвестиции в облигации либо ПИФы? Паевые инвестиционные фонды, специализирующиеся на вложениях в облигации, воистину золотая середина между банковскими…
Придержите теории заговора: почему падают акции apple

Предположительно, самая здравомыслящая статья о текущей ситуации с акциями компании, волатильность которых вызывает сердечные приступы у некоторых…
Акции и облигации

Дадим более подробную чёрта акциям и облигациям, каковые относятся к главным полезным бумагам. 1) Облигации. Главным видом долговых ценных бумаг являются…
Что такое золотая акция

Что такое золотая акция Неповторимое явление – золотая акция, которая видится достаточно довольно часто в денежном мире, и около которой постоянно…
Что лучше акции или облигации

Основное меню Рейтинг пользователей: / 3 Нехороший Лучший Любой, у кого показались свободные деньги, неизбежно задумается о том, как и куда их лучше…
Как узнать рыночную стоимость акций?

Рыночная курс акции всегда меняется. Зависит данный процесс от ожиданий участников рынка. Со своей стороны, эти ожидания формируются под влиянием всего…

Форекс и биржа