Как минимизировать риски, вкладывая деньги в чужой бизнес

Posted by workscan on in Инвестирование

Как минимизировать риски, вкладывая деньги в чужой бизнес

Контролируем инвестиционные риски

Время от времени предприниматели говорят: да, мой замысел рискован, но вы же венчурные инвесторы, вы должны рисковать. Как раз так мы и поступаем. Но риск должен быть оправдан и контролируем.

Венчурные инвесторы не обожают инвестировать в компании, очень сильно зависящие от мало контролируемых факторов, таких как, к примеру, капризы погоды либо цены на биржевые товары. Инвестиции в стартапы и в компании, находящиеся на более поздней стадии развития, имеют очень хороший профиль риска. Тут я желал бы остановиться на некоторых неспециализированных правилах минимизации рисков.

Инвестирование в юные компании по определению сопряжено со большими рисками – большинство стартапов оказываются нежизнеспособны. Обстоятельств, приводящих к недостатку наличности, множество. К примеру, доработка продукта занимает больше времени, чем предполагалось, либо продукт оказывается не хватает востребованным, либо за него не готовы платить требуемую сумму.

Собственные риски имеется и у в далеком прошлом существующих компаний, каковые завлекают инвестиции для расширения бизнеса: вывод нового продукта, выход на новые рынки, расширение с применением чрезмерного уровня заемного капитала на фоне завышенных ожиданий по прибыльности существующих подразделений. Наряду с этим инвесторы покупают ценные бумаги, самый рискованный инструмент, причем довольно часто покупают миноритарную долю. Они сталкиваются с компанией в первый раз и, в отличие от менеджеров и собственников, не знают об этом бизнесе фактически ничего, не говоря уже о вероятных скелетах в шкафах.

Помимо этого, в случае если инвестор захочет реализовать принадлежащую ему долю, он не сможет сделать это скоро. Инвестиции в компании, чьи акции не котируются на бирже, неликвидны, и процесс выхода из инвестиции сложен и занимает большое время. Каждая провальная инвестиция подрывает результативность всего фонда. Исходя из этого минимизация рисков, которая осуществляется на всех этапах работы с компанией, есть одним из главных факторов успеха инвестора.

На этапе первичной оценки инвестиционной возможности инвесторы уделяют громадное внимание рискам, каковые слабо поддаются контролю. На этом этапе обращается внимание, к примеру, на следующее:

Отрасль вероятной инвестиции есть областью компетенции менеджеров управляющей компании фонда либо областью, в которой приемлемый уровень компетенции возможно скоро достигнут. Насущность продукта либо услуги. Потребителей тяжело убеждать брать товары, каковые для них не крайне важны, и они легко отказываются от них, в то время, когда приходится затягивать пояса.

Компания трудится на растущем рынке. Быстрорастущий рынок прощает управленческой команде многие неточности, разрешая расти хорошими темпами, тогда как на стагнирующем рынке приходится напряженно бороться лишь для того, дабы не допустить уменьшения доходов.

Рынок имеет большой размер – в противном случае возможности роста будут ограничены размером рынка и потребуется или завоевывать львиную долю рынка, что неизменно сложно, в случае если по большому счету быть может, либо расширять географию, осваивать смежные рынки, что сопряжено с дополнительными рисками. Низкая концентрация поставщиков и покупателей – для чего рисковать утратой большей части бизнеса с утратой, к примеру, большого клиента?

Предприниматель ориентирован на большой рост собственного бизнеса. В противном случае он может удовлетвориться бизнесом, что дает ему достаточный доход для поддержания комфортного образа судьбы, но не дает инвестору ожидаемого роста, и инвестору тяжело из него выйти. Умеренный размер внешних долгов, в другом случае риски бизнеса становятся кратными.

Банкиры время от времени просят вернуть зонтик, в то время, когда начинается ливень.

Оценка предпринимателем рисков способов и бизнеса их минимизации есть ответственной темой переговоров с инвестором. В случае если предприниматель настаивает на отсутствии значительных рисков, это, в большинстве случаев, говорит о его наивности или о рвении скрыть настоящее положение вещей. Отсутствие адекватной оценки рисков – возможно, самый важный риск.

Потом, на этапе процедуры due diligence, которая кроме этого в значительной мере направлена на обнаружение рисков, осуществляется углубленное изучение бизнеса компании и ее продуктов/одолжений, интеллектуальной собственности, проводятся reference checks – сбор отзывов об акционерах и топ-менеджерах компании, и анализ рынка, прогнозов и финансовых отчётов, юридических документов, возможностей выхода из инвестиции и др.

На этапе структурирования сделки и подготовки инвестиции употребляются, к примеру, следующие инструменты, направленные по большей части на защиту положения инвестора в компании:

Инвестор снабжает себя местами в Совете директоров компании с правом veto на наиболее значимые ответы, что разрешает ему осуществлять контроль происходящее.

Юридические документы составляются обычно по британскому праву, потому, что оно разрешает приобретать полноценные акционерные соглашения, регулирующие взаимоотношения сторон и защищающие их интересы.

Подвижки в русском праве сейчас возможно лишь приветствовать, но на данный момент акционерные соглашения по русскому праву имеют множество важных ограничений, и должно пройти время, дабы сложилась приемлемая правоприменительная практика.

Инвестор довольно часто получает привилегированные акции либо применяет конвертируемые инструменты, дающие дополнительные права, к примеру на удовлетворение требований к компании до обладателей обычных акций.

Инвестор применяет в акционерных соглашениях различные особые условия защиты, у которых эквивалентные российские заглавия еще не устоялись, к примеру liquidation preference, pre-emption right, tag- и drag-along, earn-out, ratchet и др.

Неспециализированный размер инвестиции делится на транши, любой из которых делается доступен для компании только по достижении определенных показателей. Желание снизить риски есть кроме этого одной из обстоятельств синдикации, в то время, когда пара инвесторов объединяются в пул для осуществления совместной инвестиции.

Высокие риски начинающей компании наровне с низкими обычно денежными показателями воздействуют на оценку бизнеса при входе инвестора. И, наконец, по окончании осуществления первого транша инвестиции инвестор включается в работу, стараясь как возможно стремительнее добиться значительного уменьшения самые важных рисков. К примеру, оказывает помощь в формировании полноценной команды, доработке разработки, выводе продукта на рынок.

Упрочнения по упрочнению бизнеса приводят к уменьшению рисков. Сюда можно отнести предоставление компании информации, собранной на протяжении due diligence, что может увеличить представление компании о себе и о собственной окружающей среде, привлечение специалистов отрасли, коррекция стратегии развития, содействие в налаживании новых каналов сбыта и привлечении новых клиентов, совершенствование корпоративного управления, помощь в проведении переговоров с поставщиками/клиентами об условиях оплаты и с банками – об условиях кредитования.

Трудясь в среде очень высоких рисков, венчурные инвесторы вынуждены уделять минимизации и большое внимание идентификации рисков. Часть усилий по уменьшению рисков связана с защитой инвестором собственного положения в компании, но главные упрочнения имеют отношение к рискам самого бизнеса и его внешней среды.

Венчурные инвесторы стремятся осознать риски бизнеса, стараются избегать рисков, на каковые у них нет влияния, и, в случае если решают сделать инвестицию, стремятся убирать самые важные риски как возможно скорее. Устранение критичных рисков ведет к успеху бизнеса, от чего побеждают и предприниматели, и их команды, и инвесторы, и общество.

© Дмитрий Власов, Форбс.ру

Инвестиции и бизнес в России. Куда вложить деньги? Как найти инвестора в Рунете?

Важное на сайте:

Самые интересные результаты статей, подобранные именно по Вашим интересам: