Как зарабатывают деньги крупнейшие инвестиционные банки

Posted by workscan on in Инвестирование

Как зарабатывают деньги крупнейшие инвестиционные банки

Как банки получают миллионы

JPMorgan – первый в мире инвестиционный банк по количеству сделок в развивающихся государствах. Инвестиционные банкиры, в чьи учреждения уже влито помощи в размере до 817 миллиардов долл. США, на данный момент должны благодарить плательщиков налогов и еще за одну вещь: сделки.

в течении года, в то время, когда на развивающихся рынках заключались кое-какие из самых больших сделок, правительства государств, от США до Китая, помогали удерживать банковские комиссионные на неизменном уровне, реализовывая принадлежавшие им пакеты акций денежных компаний, других корпораций и автопроизводителей.

В соответствии с отчета Bloomberg Markets в апрельском выпуске, банкиры с готовностью брались за реализацию таких национальных предложений, не смотря на то, что по ним выплачивались комиссионные кроме того менее 1 процента в сравнении со средним историческим значением в 3-5 процентов. Благодаря предложенным кабинетами министров сделкам, в прошедшем сезоне комиссионный доход удалось расширить на 5,8 процентов по сектору, до $49,1 миллиардов с $46,4 миллиардов. Наряду с этим, по данным, собранными изданием Bloomberg Markets для подготовки седьмого ежегодного рейтинга самый прекрасно оплачиваемых инвестиционных банков, объем сделок остался неизменным, составив приблизительно $7 триллионов.

Количество заявленных поглощений и слияний увеличился на 27 процентов до $2,2 триллиона, а комиссионные выросли на 23 процента до $17,9 миллиарда. Объем сделок на рынках облигаций упал до $4,1 триллиона с $4,7 триллиона. Сократились и комиссионные.

 Размер комиссионных по всем первичным и вторичным размещениям акций упал до самого низкого значения с момента, в то время, когда агентство Bloomberg начало сбор таких данных в 1999 г., и составил 2,9 процента. Среднее значение по отрасли в 2003 г. было 5,6 процента.

Идем на поправку

Не смотря на то, что, по словам банкиров, глобальные рынки идут на поправку, еще много лет пригодится, дабы возвратиться на уровень рекордных $86,9 миллиарда комиссионных за инвестиционные банковские услуги, взятых в 2007 г., по словам Хью «Скипа» МакДжи, главы отдела глобальных инвестиционных банковских одолжений Нью-Йоркского отделения Barclays Capital компании Barclays Plc (BARC). Он говорит, что «вам будет затруднительно в скором будущем возвратиться до уровней 2007 г.».

Самым прекрасно оплачиваемым инвестиционным банком 2010 г. был JPMorgan Chase Co. (JPM). Он вышел не первое место в перечне Bloomberg 20 в третий раз подряд. Общая сумма комиссионных составила $4,14 миллиарда.

Банк кроме этого являлся фаворитом по размеру комиссионных, заработанных при акций и эмиссии облигаций. Morgan Stanley обошел Goldman Sachs Group Inc. (GS), заняв в 2010 г. 2-е место по неспециализированному размеру комиссионных, составивших $3,67 миллиарда.

Goldman Sachs – на третьем месте с неспециализированным итогом в размере $3,60 миллиарда. Он лидирует по доходам от поглощений и слияний, как и в любой год с введения рейтинга Bloomberg 20 в 2004 г.

Азия – критически серьёзное направление

На протяжении встречи 15 февраля в Нью-Йоркской штаб-квартире инвестиционного банка JPMorgan Джеймс «Джес» Стейли, его исполнительный директор , сказал аналитикам и инвесторам, что в 2010 г. Азия являлась «критически ответственным» регионом для инвестиционного банка.

Стейли заявил, что «тремя из пяти самых больших рынков по количествам IPO были Гонконг – $57 миллиардов, Шеньчжень – $47 миллиардов и Шанхай – $27 миллиардов». Он сказал, что не смотря на то, что его подразделение приобретает 18 процентов дохода на развивающихся рынках, рост поступлений от данной отрасли в полтора раза превышает рост по инвестиционному банку в целом.

Кроме Азии, в прошедшем сезоне одним из главных клиентов Уолл-Стрит было Минфин США, приобретавшее ценные бумаги, купленные во время денежного спада 2008 и 2009 г.г., из долгого перечня компаний, включая American International Group Inc. (AIG), Ally Financial Inc. (бывшая GMAC) и Citigroup Inc. На протяжении переговоров Министерство финансов добился большого понижения комиссионных и выплатил банкирам, а также Morgan Stanley, JPMorgan и Bank of America Merrill Lynch, 0,75 процента за продажу половины его пакета акций в Дженерал моторс Co. (GM).

Большая сделка по Petrobras

Morgan Stanley получил всего 0,4 процента комиссионных в качестве единственного андеррайтера реализованного Министерством финансов пакета акций Citigroup ценой $10,5 миллиарда. Бразильская компания Petroleo Brasileiro SA (PBR) выплатила андеррайтерам 0,65 процента за организацию вторичного размещения ее акций на $23,5 миллиарда из $70 миллиардов. Эта сделка стала наибольшей в истории.

Банк Agricultural Bank of China ЛТД. (1288), начавший самое большое в истории первичное размещение акций, выплатил андеррайтерам 1,96 процента за $12 миллиардов, привлеченных в Гонконге. JPMorgan выступил андеррайтером по размещению Agricultural Bank. На протяжении встречи с инвесторами Стейли объявил, что в прошедшем сезоне инвестиционный банк увеличил собственный штат на 42 процента в Китае, 40 процентов в Бразилии и 20 процентов в Российской Федерации.

Банкиры с меньшим оптимизмом относятся к потенциалу стремительного роста на западе, где введение Федеральным резервным банком и Европейским центробанком новых ограничений относительно сумм, каковые банки обязаны держать в виде резервов под неисправимые кредиты, и размер левереджа, что они смогут на себя принимать, свидетельствует финиш амбициозным заявкам 2005-2007 гг.

О итогах 2007 г. остается лишь грезить

«На уровни 2007 г. будет вправду весьма сложно возвратиться, учитывая повсеместное введение новых замещения адекватности и норм капитала заемного капитала собственным в балансе финучреждения», говорит МакДжи.

Азиатские корпорации забрасывали собственных банкиров работой больше, чем в любом втором регионе. В 2010 в Азии случились семь из десяти наибольших IPO, включая двойное размещение акций Agricultural Bank на сумму $22,1 миллиарда – в Шанхае и Гонконге. Тогда как США и Европа отставали по количествам облигаций новых и продажи акций, более юные страны с переходной экономикой были переполнены новым сделками и капиталом.

«Все данные государства, каковые мы вычисляли развивающимися, на данный момент весьма развиты», – говорит Пурна Саггурти, соуправляющий отдела глобальных инвестиционных банковских одолжений Bank of America Corp. (BAC). «Китай уже стал вторым в мире рынком по количеству инвестиционных банковских комиссионных. Его больше нельзя назвать развивающимся рынком; это развитая страна». Слияния, поглощения и размещение акций – вот что в прошедшем сезоне снабжало ежедневный доход банкирам в государствах БРИК – Бразилии, России, Индии и Китае.

Трансграничные сделки

Приблизительно 25 процентов всего количества рынка MA финсектора и часть наибольших IPO пришлись на трансграничные сделки в Азии, к примеру, отпочкование американской страховой компанией AIG ее азиатского подразделения за $20,5 миллиардов – AIA Group. Эта сделка стала вторым по величине IPO в прошедшем сезоне.

К данной сделке были привлечены множество больших западных банков, включая Barclays, Citigroup Global Markets Asia, Deutsche Bank AG (DBK), Goldman Sachs, JPMorgan Securities Asia, Morgan Stanley (MS) Asia, дальневосточное дочернее предприятие Bank of America’s Merrill Lynch и UBS AG. (UBSN)

МакДжи говорит, что «компании снова думают глобально по окончании периода свертывания, продолжавшегося несколько последних лет. Они пробуют возвратиться на траекторию роста». В прошедшем сезоне в Соединенных Штатах инвестиционные банки снабжал работой Министерство финансов под началом Тимоти Ф. Гайтнера.

Один Deutsche Bank консультировал Министерство финансов США по 13 отдельным сделкам, на протяжении которых в 2010 г. было реализовано варрантов на $3,9 миллиарда для плательщиков налогов.

IPO компании GM

Пол Таубман, совместный президент отдела институциональных ценных бумаг Morgan Stanley, говорит, что большая часть серьёзных сделок в 2010 г. материализовались под его финиш: в ноябре IPO компании Дженерал моторс, которая 1 июня 2009 г. подала прошение о начале процедуры банкротства.

17 ноября она начала процесс первичного размещения акций, реализовав обычных акций на $18,1 миллиарда по $33 за штуку. Это стало вторым по размеру IPO в истории Соединенных Штатов. Встав до $39, акции Дженерал моторс упали 4 марта ниже цены размещения и закрылись на уровне $32,39. «Сделка Дженерал моторс была ответственной для экономики; она была серьёзной для рынков», – говорит Таубман. «Это был определяющий момент прошлого года во многих отношениях.

Она увеличилась по размеру; она увеличилась по цене; она прекрасно торговалась на рынке потом».

Эта сделка обозначила собой кульминационную точку очень успешного года для инвестиционного банка Morgan Stanley. Прибыли пор текущим операциям подразделения, включая трейдинг, более чем удвоились и достигли в прошедшем сезоне $3,75 миллиарда в сравнении с $1,39 миллиарда в 2009 г. В течение последних трех месяцев компания взяла больше доходов по направлению инвестиционных банковских одолжений, чем Goldman Sachs.

В прошедшем сезоне компания, которая в июне 2009 г. вернула правительству $10 миллиардов средств, позаимствованных в рамках Программы помощи с проблемными активами, выступила ведущим андеррайтером по трем из четырех наибольших IPO: GM, the Agricultural Bank of China и AIA Group.

Привлечение кадров большого класса

Таубман растолковывает рост направления инвестиционных банковских одолжений Morgan Stanley тем, что во второй половине 2000-х были наняты кадры высокого класса, начиная с главы интернационального отдела MA банка, Роберта Киндлера, которого Таубман переманил из JPMorgan в 2006 г.

Перед тем как перейти на работу в банк в 2000 г., Киндлер трудился юристом по слияниям в Нью-Йоркской адвокатской компании Cravath Swaine Moore LLP. Morgan Stanley кроме этого нанял Гари Шедлина из Citigroup, что, по словам Таубмана, привел большое количество собственных клиентов, и Дэна Тоскано, нанятого в прошедшем сезоне HSBC на должность начальника направления Morgan Stanley по левериджированным денежным продуктам. «Последние пара лет нам получалось систематически завлекать, нанимать и включать в команду самых лучших банкиров на Уолл-Стрит», – говорит Таубман.

Многонациональные трансграничные

Morgan Stanley, JPMorgan, Goldman и другие большие банки очень ранее деятельно занимаются обслуживанием многонациональных корпораций, осуществляющих трансграничные трансакции. Банки, располагающие интернациональным присутствием, должны быть способны справляться со всем – от резких колебаний валютных котировок до политической нестабильности, по словам Жака Бренда, соуправляющего отдела инвестиционных банковских одолжений Deutsche Bank в Нью-Йорке.

К примеру, в 2010 г. обменный курс евро колебался между январским максимумом ($1,45) и июньским минимумом ($1,19). К октябрю он возвратился к уровню $1,40. Процентное изменение курса евро составило больше, чем бразильского реала и российского рубля за тот же период.

В 2010 г. рынок слияний, облигаций и эмиссии акций на западе был ослаблен рядом кризисов, начавшихся 22 апреля, в сутки публикации ЕС его оценки, в соответствии с которой бюджетный недостаток Греции в 2009 г. составил 13,6 процентов от внутреннего валового продукта, т.е. более чем втрое больше прошлых оценок самой Греции.

Цена приобретения кредитной защиты от греческого долга увеличивалась, и рынки как в Европе, так и США начали сворачиваться, в то время, когда ЕС скоро собрала 440 миллиардов евро ($594 миллиарда) в фонд финпомощи в качестве гарантии оплаты долгов Греции и других неустойчивых государств Еврозоны, включая Ирландию, Испанию и Португалию. Евро упал к доллару.

Доверие подорвано

Следующий удар по доверию пришелся на 6 мая, в то время, когда менее чем за один час акции, котирующиеся на Нью-Йоркской фондовой бирже, упали, за маленькое время стёрши в пух и прах $862 миллиарда рыночной капитализации.

Рабочая группа США по акциям и биржам разместила в октябре отчет по этому инциденту, заключив, что все началось с автоматического ордера на продажу количеством $4 миллиарда, выставленного менеджером активов. Это и стало причиной ливню последующих сделок довольно часто торгующими трейдерами.

«Первая пара месяцев 2010 г. была весьма сильной», – говорит Бренд из Deutsche Bank. «Суверенный долговой кризис в Европе, в особенности в Греции, в сочетании с быстрым обвалом, вправду подорвали доверие инвесторов, нужное для активного процесса MA и привлечения капитала». По словам МакДжи из Barclays, остановка сделок в Европе в середине года выяснило судьбу европейских инвестиционных банковских одолжений на весь год.

Сокращение в Европе

Он говорит, что «рынок весьма существенно сократился за период с 2009 по 2010 г.г. Объем комиссионных уменьшался от года к году, и это сказалось на всех, кто имеет большое присутствие в регионе. Мы в их числе».

 Barclays в Лондоне подвинулось на 8-е место в рейтинге Bloomberg 20, получив $2,25 миллиарда комиссионных в общем итоге. Не смотря на то, что неприятности в Европе привели целый рынок сделок в оцепенение, в Соединенных Штатах существовал постоянный поток сделок, в особенности к Январю.

«На рынках США дела прекрасно активизировались», – говорит Саггурти из Bank of America. «Привлечение капитала в 2010 г. заключалось только в рефинансировании и расчистке баланса, т.к. рынки были снисходительны и открыты».

Продажи корпоративных и суверенных облигаций во всем мире сократились в целом на 12 процентов. Но, по словам банкиров, 2010-й все еще считается вторым лучшим годом за историю, в то время, когда компании, воспользовавшись низкими процентными ставками, осуществили рефинансирование долгов с более высокой ставкой и привлекли средства для приобретений и обратного выкупа акций.

Падение комиссионных по облигациям

Согласно данным агентства Bloomberg, в целом размер комиссионных сократился до $14,9 миллиарда с рекордного уровня в $15,5 миллиарда в 2009 г. по обстоятельству сокращения количеств. На рынках долговых обязательств компании всей земли реализовали высокодоходных «бросовых» облигаций, самых удачных для андеррайтеров, на $369 миллиардов – рекордную сумму В первую очередь ведения подсчетов Bloomberg в 1999 г.

«Высокодоходные бумаги останутся весьма привлекательными в текущих условиях в мире, где эмитенты опасаются вероятного увеличения ставок», – говорит Саггурти. «Пользующиеся уважением кредиты с рейтингом B, BB, BBB и хорошей капитализацией выступают собственного рода убежищем на период длящегося восстановления экономики.»

По словам Таубмана, рост заявленных в 2010 г. сделок MA есть многообещающим для сектора инвестиционных банковских одолжений в целом в 2011 г. «В то время, когда процесс MA активизируется, с ним растут и количества», – говорит он. Рост активности MA свидетельствует наращивание так именуемого переходного финансирования, в котором компании нуждаются для завершения процесса приобретения, говорит он. Затем, со своей стороны, смогут последовать сделки с акциями и облигациями компании, появившейся в следствии слияния.

$1 триллион на затраты

В Соединенных Штатах, по словам банкиров, корпорации готовы разрешить войти в работу $1 триллион капитала, что они скопили за последние два года. Бренд говорит, что «мы начали 2011 г. на высокой волне». «В целом рынок опирается на большие количества эмиссии высокодоходных бумаг, весьма сильный фондовый рынок в течение последних трех месяцев и наращивание темпов в сфере MA. Корпорации оптимистически видят собственную свойство довести сделки до конца.

По моему точке зрения, мы станем свидетелями активизации в сфере MA».

Хороший показатель для банкиров: Компании с частным капиталом возвращаются к сделкам. Согласно данным Deutsche Bank, на пике бума выкупа акций за заемные средства в 2006 и 2007 г.г., на такие компании как Blackstone Group Inc., Carlyle Group и KKR Co. было нужно 25 процентов комиссионных за инвестиционные банковские услуги. Это число упало приблизительно до 5 процентов всего рынка в 2008 и 2009 г.г.

Возврат частных акций

По словам Бренда, в прошедшем сезоне на частные акции было нужно приблизительно 16 процентов комиссионных по отрасли. Он ожидает, что в этом году это число превысит 20 процентов. Deutsche Bank предоставлял консультации медицинской компании IMS Health Inc. из Норфолка, Коннектикут, на протяжении ее продажи в пользу TPG Partners за $5,2 миллиарда, заявленной в 2009 г. и завершенной в феврале.

Это была самая большая приобретение управляющего пакета акций на кредитные средства с момента провала Lehman Brothers и пятая в истории.

«В 2010 г. мы стали свидетелями резкой активизации приобретений управляющих пакетов акций на кредитные средства и первичных размещений акций. Мы ожидаем, что это продолжится и в 2011 г.», – говорит Бренд.

Инвестиционные банкиры уверены, что в этом году процесс MA, облигаций и эмиссии акций значительно увеличится, в особенности при условии стабилизации положения в Европе. В прошедшем сезоне Deutsche Bank руководил 24 IPO технологических компаний в различных государствах мира и ожидает хороших показателей и в 2011 г., по словам Бренда.

Министерство финансов США останется источником доходов. Министерство финансов еще обладает большими пакетами акций Дженерал моторс, AIG, Ally Financial и других американских корпораций. Фактически любой банк на Уолл-Стрит откусил в прошедшем сезоне кусочек этого пирога.

Предстоят новые слияния

По словам МакДжи и Саггурти, в этом году инвесторам кроме этого направляться ожидать новых слияний среди компаний, занимающихся природными ресурсами, включая металлургические, горнодобывающие, угольные и нефтяные. «Возможности для консолидации в этих отраслях существуют уже довольно продолжительное время, и до тех пор пока мы общаемся, другие принимают ответ», – говорит Саггурти.

В прошедшем сезоне компания Exxon Mobil Corp. (XOM) из Ирвинга, Техас, завершила наибольшее приобретение с 1999 г. и наибольшее приобретение в мире, заплатив $41 миллиард при обмене акций для выкупа газодобывающей компании XTO Energy Inc., Форт Ворт, Техас. МакДжи охарактеризовал это приобретение, заявленное в 2009 г., «тем, что поменяло игру» в энергетической отрасли, и подчернул, что позже последовали менее большие приобретения нефтегазовых компаний предприятием Chevron Corp. и другими.

По словам банкиров, налицо все составляющие для уверенного восстановления направления инвестиционных банковских одолжений в текущем году, не смотря на то, что их еще тревожит возможность того, что уровень безработицы на западе, инфляция в Китае и других развивающихся государствах может сдерживать экономический рост.

Все же больше сделок будут заключать частные компании, имеющие меньше влияния в переговорах по поводу скидок. Это значит, что в 2011 г. комиссионные смогут продолжить рост.

© Биржевой фаворит

Банки Как зарабатывают на наших депозитах Деньги, пирамида долгов

Важное на сайте:

Самые интересные результаты статей, подобранные именно по Вашим интересам: